“天下煕煕，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。”，股市投资是为了赚钱。要赚钱就得搭上牛市顺风车。因此，牛市是每个投资者都梦寐以求的事，但是往往事与愿违。今年上半年股市已经收官，回首A股市场走势，我们发现，牛市不仅又一次远离自己，而且投资者几乎个个遍体鳞伤。
是什么让我们远离了牛市？
今年上半年A股市场走势低迷，截止到上半年最后一个交易日6月30日，上证指数收于2762.08点、下跌1.64%，A股总市值缩水9032亿元。股指下跌，市值缩水。这样的故事总是发生。在擅长讲故事的A股市场，让我们先来看看发生在上半年的几个小故事：
故事一，券商报告忽悠投资者。故事要从去年11月说起。2010年11月5日，平安证券发布《中国宝安（000009）：坐拥负极龙头，新能源业务风生水起》一文。文中指出，“宝安还拥有丰富的石墨资源，其鸡西石墨产业拥有石墨储量约1亿吨”。此后，平安证券又发布多篇报告称，“近年中国宝安尤其注重对新能源上游资源的拓展，贝特瑞（中国宝安子公司）拓展上游打造鸡西石墨产业园，该矿品位很高，满足贝特瑞自用绰绰有余”。随后又又有几家券商跟在后面抬轿子鼓吹，基于此，中国宝安股价从1月中旬的13.3元/股飙涨至2月下旬的高点25.45元/股，市值从144.97亿元膨胀至227.4亿元，市场关注度空前高涨，仅2月22日一天成交额就高达43.8亿元。然而，事实证明这不过是场闹剧。
故事二，ST大地欺诈发行上市。3月21日，云南绿大地生物科技股份有限公司涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为遭到监管部门处罚，公安机关也将涉嫌欺诈发行上市的绿大地董事长何学葵执行逮捕。其实，类似ST大地造假的在市场中并不少见。例如，号称欺诈上市第一股的红光实业。1998年11月20日，国务院办公厅转发了证监会的调查通报，揭露了红光公司在股票上市过程中出现了6个方面的严重违法违规行为，一是编造虚假利润，骗取上市资格；二是少报亏损，欺骗投资者；三是隐瞒重大事项；四是未履行重大事件的披露义务；五是挪用募集资金买卖股票；六是涉嫌犯罪。当然红光实业相关违法者没能逃脱法律惩罚。“皮之不存，毛将附焉”，连最基本的诚信都丧失的上市公司，这样的企业还有什么投资价值？
故事三，
以上几个小故事看似没有任何关联性，其实，它们都有一个共同特点，那就是缺乏诚信。券商缺乏诚信、上市公司缺乏诚信，这个市场的主要参与者如果都缺乏诚信，那是不敢想象的。
诚信是资本市场的灵魂所在。股票的发行、上市以及市场运营，所有与股市相关的事都离不开诚信。我们现在股市所出现的这样那样的问题，其实都与诚信缺失有关。一旦中国股市恢复了诚信同城315投诉产经，投资者渴望的牛市自然就离我们不远。远离诚信，自然也就远离了牛市。无论中国股市还是外国股市概莫能外。
今年牛市离我们远去，当然与我们宏观经济基本面相关。宏观经济政策紧缩导致股市缺乏基本面支撑，想牛也牛不起来。上半年利空消息频袭股市，概况来说有三点：货币政策紧缩、通胀预期压力、经济增速放缓，成为打击A股的“三大利空”。
先说货币政策紧缩。6月20日，
再说通胀预期压力。今年3~5月份，CPI已经连续3个月徘就是徊在5%以上，专家预计今年6月CPI将突破6%。果真如此，那么紧缩政策不会改变。这就意味下半年还是要过紧日子。
最后是经济增速放缓。7月1日，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，环比回落1.1个百分点，连续3个月回落。同日汇丰中国发布的PMI更是仅为50.1，为11个月低点。有关专家指出，PMI的连续回落意味着二季度GDP增速将较一季度有所放缓，而三季度的GDP可能进一步回落至9%以下。经济增速放缓意味上市公司的盈利可能减少。而支撑股价的上市公司业绩下降，那就意味牛市离我们更远。因为高通胀和紧缩政策下无牛市，这是历史的总结。
牛市远离我们，有什么办法能迎来牛市呢？牛需要养，牛市更要“养”。这个“养”指两方面：一是“休养”；二是“饲养”。
“休养”指得是股市需要休养生息。股权分置改革以来，中国股市取得举世瞩目的成就，但是也存在不少问题，而正是这些问题的存在就使我们远离了股市。比如，“扩容过度”。2010年，沪深股市IPO共计347家，融资总额高达4921.30亿元，较2009年大幅增加143.39%，预计2011年沪深股市新股发行仍将是320家，融资总额预计可超过4000亿元；比如“新股三高”（高定价、高市盈率、超高募资额）。再比如，退市难。一个退市难，造就了多少妖股出现，而那些兴风作浪的妖股往往让投资者血本无归、损失惨重。
“饲养”就是加强制度建设，真正做到把投资者的利益放在第一位。股权分置改革以来，证券市场制度建设取得丰硕成果，资本市场发生了脱胎换骨般的变化。但是，完善基础性制度建设是一个系统工程，非一朝一夕就能完成。当前重点需要推进的主要是完善发行制度、融资结构、投资者机构、上市公司质量等方面的改革。
维护中小投资者得利益，把投资者满意作为第一标准，股市的赚钱效应就会发酵，而股市一旦有了赚钱效应同城315投诉产经，就能吸引更多的投资者广泛参与，到那时，牛市自然离我们不远。
6月CPI预测值在6%以上，此时市场出现了一轮反弹
这一轮的上涨行情建立在全球央行不可能加息、全球用行政手段抑制通胀的预期上。这样的预期不可能持久，用行政手段抑制通胀无异于缘木求鱼。事实上，这一轮行情是一年中的大资金收获季节的提前到来，再低迷的市场，主流资金都需要制造收获季。
美国为低息政策的领头羊，本轮量化宽松货币政策的始作俑者。6月底QE2到期，美国将推出QE2.5版本的量化宽松政策，也就是将到期的3000亿美元债券资金继续购买债券，这相当于QE2的一半，此举保证美国利率不会实际上涨。与此同时，为了确保美国迟缓的经济复苏不会受到通胀的挑战，美国以释放战略储备原油的方式抵制国际原油价格，以保证大宗商品期货之母——原油的价格不会上涨。而在过去一年里，纽约原油期货价格上涨了30%。
我们看到了美国连串的利好经济数据，导致美国股市飙升，7月1日道琼斯指数创两年来最大的单日涨幅。美国6月制造业强劲扩张，当月供应管理学会制造业采购经理人指数从5月份的53.5升至55.3；新订单指数从5月份的51.0升至51.6；生产指数从54.0小幅升至54.5；就业指数从58.2升至59.9；库存指数从5月份的48.7升至54.1；价格指数从5月份的76.5降至68.0。
其他国家刚好相反。日本、韩国、意大利、德国等采购经理人指数均下滑，中国同样如此，连续下降的PMI指数显示下半年制造业增速可能下滑。6月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，环比回落1.1个百分点。从各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。既然制造业连续下滑，说明央行加息的可能性不大。这让资本市场在短期内有了充分的信心。
另一项预测是通胀压力下降，中国物流与采购联合会公布的PMI分项指数中，购进价格指数大幅下降，说明工业成本向产成品价格的传导压力下降。6月份的CPI维持在高位，但很多人相信，由于翘尾因素的影响，CPI已经是强弩之末，不足虑。加息阴影扫除，通胀处于低位，而投资能够保证GDP维持在9%，有什么理由对证券市场不乐观呢？
我们有足够的理由对经济抱持谨慎的态度。全球经济未能找到新的经济增长点，美国的复苏能否持续让人十分怀疑，德国制造业下降，比美国更强有力地说明了全球制造业下降的趋势。
美国的债务危机如泰山压顶，并不比欧债危机轻松，量化宽松不可能消解美国的通胀，而只能剥夺美国债权人的利益，中国将首当其冲，此时替美国的经济傻乐，就像抱钱救火一样愚昧。
包括中国在内的全球通胀压力依然维持在高位，固然中国通胀在新兴经济体中居于下游，但从大宗商品、资产品，一直到持续不断的人力成本的上升，都在说明长期的通胀压力如箭在弦。事实上，央行并未放出货币宽松的风声，房地产等市场已经出现了反弹，如果央行宣布暂停紧缩，中国的资产泡沫将泛滥成灾。
日前在京召开的央行货币政策委员会2011年第二季度例会认为，当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，世界经济继续缓慢复苏，但面临的风险因素仍然较多；我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。稳健的货币政策成为首选。
考虑到今年市场的扩容压力极大，考虑到证券市场从未对创业板等市场进行认真的制度性反思，考虑到有无数的利益群体等待在资本市场兑现，考虑到资本市场扩容成为缓解资金压力和通胀压力的重要工具，希望证券市场出现大牛市极不现实。
无论是宏观经济还是证券市场，细致入微而较为正确理性的分析，一定基于对历史、对常识的尊重，基于对行业、公司的了解。对投资者而言，尊重常识，比尊重机构宣言家重要一万倍。
