市场担心
“一日游”行情重演
在外围股市企稳、汇金入场的大背景下，A股本周三迎来了久违的反弹行情。但这样的单日大涨今年已经出现多次，尤其是8月以来已经出现了三次。但是每一次单日反弹后，市场要么在第二日便大跌吐出上涨空间，要么大涨后展开小幅回落，拉开新一轮下跌序幕。
8月25日指数大涨74点，究其原因，当日的大涨主要受到RQFII细则出台、转融通业务开展等利好的共振，让市场以为政策底已经出现，当日沪市单日成交量达到1045亿元，资金入场积极性高涨。次日，指数缩量震荡，随后央行扩大存款准备金缴款基数的举措直接击破了政策放松的预期并引发了市场的大幅下挫。大涨后的第六个交易日指数已经全部回吐上涨利润。
9月21日，在市场逼近2400点整数关口，市场大涨再度出现，当日沪市上涨65.21点，不过让投资者大跌眼镜的是，次日指数便跌去69.9点，套牢追涨的投资者。一次次的“一日游”行情，在套牢追涨者的同时，严重地打击了市场参与热情和信心，让投资者不知道底在何方。受此影响，本周三指数反弹中，成交量已经不及前两次，8月25日沪市成交1045亿元、9月21日沪市成交882亿元，本周三沪市成交844亿元。本报记者 李龙俊
三大动力支撑反弹
不破不立，本周三指数在跌破前期2319点低点之后、大涨71点，创下今年单日最大涨幅。在三连阳后，10月股市乍现“升”机，市场对年内最大一波“吃饭行情”充满期望。从中期来看，市场反弹动力已经逐步酝酿，大股东增持、三季报以及最为重要的政策面等三大因素都将为后市大盘反弹提供动力。
动力一
大股东增持
透露积极信号
信心，对于股市而言很主要。但股市今年来一路走低，这让投资者的信心极大地受挫。不过，近期上市公司大股东频繁在二级市场增持，这给予了市场极大的信心。
据统计数据显示，今年三季度以来，在大盘的持续下跌过程中，部分产业资本瞄准估值较低的时机，不惜重金果断增持相应公司股票，可以说是大盘下跌过程中的一抹亮色。数据显示，三季度以来，有155家公司的重要股东在二级市场上增持，这些股东合计耗资65.42亿元增持7.75亿股公司股票。具体来看，上述公司中有49家公司的重要股东三季度以来的增持数量都在100万股以上。而长江电力(600900,股吧)、紫金矿业、亚星锚链(601890,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)、宝钢股份(600019,股吧)、中国建筑、中国宝安(000009,股吧)等16家公司的重要股东增持数量都超过了1000万股，增仓数量较大。
值得一提的是，国庆大假后的第一个交易日，国家队开始出手。10月10日收盘后，中央汇金公司宣布已在二级市场自主购买工农中建四大行的股票，并且将继续进行相关市场操作。分析人士对此表示，“汇金增持是蓝筹股估值底部的首先确认。”国泰君安策略团队表示，关于汇金增持，短期一般都会形成调整趋势中的指数有所反弹，但是最终的走势和内在结构的分化有较大区别，2008年后的市场形成一轮修复性较大的上涨，而2010年整体市场指数平淡但是不乏结构性的机会。
动力二
三季报披露
夯实估值底
本周，歌尔声学(002241,股吧)、华昌化工(002274,股吧)和乐视网(300104,股吧)3家公司率先披露三季度业绩报告，从而拉开上市公司2011年第三季度业绩报告披露工作帷幕。从目前上市公司的业绩预告来看，三季报有望夯实市场估值底，从而为市场带来正面力量。
据统计，截至9月30日，两市共有826家上市公司披露前三季度业绩预告，超过六成公司报喜，其中“报喜”家数510家，占比达到61.74%。报喜公司中，预告同比增长的484家，扭亏26家，其中96家公司预测最高增幅超过100%，占预喜总数的18.8%；而报忧的总计128家，其中97家预告同比下降，首亏31家，另外有188家续盈、续亏或不确定。
三季报大幕的开启，将为市场带来新的投资主题。因为三季报不仅显示出上市公司前三季度的数据，更能够基本说明各家公司2011年业绩的整体情况，而且不少公司还会同时公布全年的业绩预告。从已经公布的业绩预报来看，今年的三季报大戏似乎有着让人期待的“底气”。分析人士表示，尽管三季度A股的低迷走势让人失望，但业绩浪始终是资金炒作的根本。机构和券商普遍预计四季度市场的走势会好于二三季度，同时三季度业绩披露后，很多公司今年全年的业绩几乎可以确定。因此，上市公司三季报的情况成为近期市场关注的焦点。
动力三
政策面暖风吹
A股从来是个政策市，市场若要形成较大规模的反攻，显然政策面是行情的关键。从目前的情况来看，宏观政策面虽然难有较大的宽松预期，但近期市场仍透露出一丝暖风。
周三消息面传出，管理层将加强对中小企业金融服务和财税扶持的利好。经济基本面的情况其实已反映在前期的跌势中，悲观预期也已被消化，政策面逐步明朗，继汇金增持之后，国务院后续出台政策支持小微企业发展，大盘反弹仍将延续。
“政策面虽不会有大的改变，但局部市场会有热点。”农银行业成长基金经理曹剑飞指出，A股市场依然是结构性行情，因为国内通胀在没有显著回落之前，很难预期有放松的货币政策。未来较长时间内，个股行情会大行其道，其中他看好的有消费和科技等成长性行业。“今年以来，我们已经有意识地去多挑选一些个股，减少对于行业轮动的追逐，应该在好的股票上能拿得久一些，坚定持有。”曹剑飞说。对于A股的后市表现，曹剑飞认为，市场当前处于矛盾期，一方面，国内通胀的控制、调控政策的变化以及欧美经济复苏情况的不确定性等因素，给近期A股市场带来了一定压力；但另一方面，当前的市场估值水平正在历史底部区域，系统性风险已不大。因此，现在应当战略性配置股票基金，等待后市机会。
本报记者 刘泰山
反弹压力不容忽略
究竟有哪些因素制约了十月反弹的步伐，分析人士认为目前国内外宏观经济的变动、货币政策是否微调、新股发行等都是不容忽略的压力。
一：内外经济变数仍存
“当前经济环境较此前并无改观，市场对于经济下行风险的担忧甚至愈发浓厚。”国元证券(000728,股吧)认为，由于银行、券商、房地产、煤炭、钢铁等权重板块与经济发展高度相关，因此经济下行、投资放缓的宏观环境似乎并不支持权重股的大幅反弹。权重股乏力，指数要持续反弹存在困难。
申银万国也认为经济增速即将放缓。“在国内经济转型、国际经济再平衡的背景下，中国经济将在未来一段时间内处于弱周期状态。未来一段时间国内经济将呈现明显的弱周期特征：经济增速从高增长到较高增长；从大起大落到更稳定增长。”
经济会如何变动，中信建投认为还需要继续观察。从时间纬度来看，重要的时间窗口已经出现。此前中信建投对于经济短周期底部的判断将得到市场检验。预计短周期在6-7月环比底部出现后，将在未来3个月左右后出现同比的底部，10月将是观察这一变化的重要时间窗口。中信建投对经济演变整体判断偏乐观，认为中国经济增长的动力并没有衰竭，硬着陆的风险是没有的；虽然第二产业投资再回潮同城315投诉产经，但是主要是私人部门主导，主要在于制造业，这对未来投资和增长是有利的。所以整体对于中国的增长，不必过于悲观。
二：通胀仍处高位
昨日统计局公布9月份CPI为6.1%，环比下降0.1%。中信建投分析认为：“目前看通胀下行趋势虽然基本确立，7月份6.5%的通胀水平很可能就是年内高点，但8月份CPI下降幅度依然有限，9月份CPI同比增幅仍在6%以上，通胀水平仍处于高位，加之我国经济增长总体上依然健康，软着陆迹象明显，因此当前政策并不具备全面放松的必要性。”
渣打银行认为，CPI持续回落，中国年内不会进一步收紧货币。“中国可能维持现行货币政策立场不变，不会进一步收紧政策。”渣打银行李炜称，“第四季度通货膨胀率可能下降，中国政府可能在11月份或12月份前后通过提高贷款配额放松政策。紧缩政策的临界点可能在11月份左右出现。”
对于CPI的演变，交通银行许一览认为CPI或已见顶，未来几个月CPI可能呈缓步下行的态势，货币调控接近尾声。“年内再度上调准备金率和加息的可能已经基本可以排除，央行的调控政策或将进入真空期。不过，前期央行的调控措施力度较大，其滞后效应在未来一段时间内将继续对市场产生影响，市场资金面紧张的局面将维持一段时间，在短期内很难重回宽松。”
三：新股“圈钱”市场
虽然本周市场仅有两只小盘新股发行，但是丝毫未改变新股巨量“圈钱”的现实。接下来，中国水电(601669,股吧)将上市，对于整个大势而言，新股发行时存在压力，新股上市时带来的大量筹码供应对市场是更大的压力。
等待发行的大盘新股，目前包括拟融资172亿、200亿、180亿的陕煤股份、中交股份、新华保险3只超级大盘股。谁将成为“年度最大IPO”，2011年资本市场融资大战的序幕，或许此刻才正式拉开，仅仅是这3只大盘股融资量就有望超越500亿元。
接下来的3只大盘股中，陕煤股份、中交股份已开始发行。新华保险A+H股的融资虽然还未公布招股说明书申报稿，但目前有关新华保险IPO已经消息不断。今年9月底，记者获悉，新华保险上市已临时间窗口。
市场人士认为，鉴于市场整体环境不好，一般大盘股获得批文前都会提前和主要的投资机构沟通，而新华保险是A+H股同步上市，程序与普通A股IPO不同。H股审批方式比A股在时间安排上更灵活，很难说新华保险是否会在10月20日聆讯成行。新华保险IPO很可能赶超早前一个月过会的中交股份，提前获得发行批文融资上市，甚至可能与正在等待发行批文的陕煤股份同台竞技。
本报记者 李龙俊
权重股搭台 题材股唱戏
反弹可关注
两大板块
本周以来的反弹，市场大多数投资者对于行情的演绎还存在分歧。不过，行情是否真正启动虽然难以准确判断同城315投诉产经，但投资者需要做好功课，为可能到来的中级反弹做好准备。从目前的情况来看，分析师建议投资者可关注权重股和题材股两大板块的机会。
权重股企稳 为大盘搭台
本周三市场突然爆发井喷行情，市场在创出新低之后实现大逆转，银行、地产、化工等权重板块的启动吹响了反弹号角，沪综指最终大涨71点。从历史来看，未来市场反弹能否持续仍将取决于权重股的表现，鉴于资金面压力有所减轻、汇金增持释放积极政策信号、估值探至历史底部，权重股估值修复动能较此前大幅提升。
权重股的启动，始于汇金增持四大银行之后，这是市场对低估值蓝筹的重新关注。截至10月11日，按照TTM法剔除负值计算，代表蓝筹股的沪深300指数的市盈率已跌至11.11倍，早已跌破1664点和998点时12.25倍和12.39倍的估值水平，降至历史最低，两市更是有不少银行股的市盈率跌至5倍附近。只是，在经济下行风险显现、货币紧缩并未放松的局面下，此前权重股的估值修复始终缺乏足够的理由和契机。而此次汇金增持四大行股票，表明了管理层对市场的维稳态度，也反映出对银行股估值的认可。“蓝筹股目前主要是不继续下跌，能够横盘稳住大盘不创新低，就已经是很好的现象了。蓝筹股目前角色就是稳定大盘。”德邦证券分析师对此表示。
题材股唱戏 短线热点逐渐复苏
A股市场的风格轮动呈现出一定规律性，虽然2007年前大盘股总体占优，但从2007年11月至今，市场风格从大盘股逐渐转向小盘成长股。医药、农业、食品饮料等消费类行业中成长股数量增多，电子元器件、信息服务、信息设备等科技类行业成长股辈出，近期政策暖风频吹向中小企业加上前期明显的超跌股价，下周热点会逐渐集中到中小个股中，这也是引发股指前行的一个确定的动力因素。
“如果市场走出反弹行情，小盘股将是领头羊。”一位私募基金经理表示，从历史的表现来看，每次见底都是中小盘个股出现独立翻倍行情，形成板块效应之后才会有比价效应。当前可对新兴产业继续看好，更加看好中小板在18元以下的个股。目前股价含金量很高。价格便宜，盘子不大的个股永远是牛市第一波的领头羊。只有这类股票完成了翻倍，才会有更好的赚钱效应刺激大家更加积极参与。本报记者 刘泰山
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