A股政策底浮现
如果以整体市盈率来看，本轮下跌市场早已经跌出了估值底，目前全部A股市盈率不足15倍，水平与1664点和2319点相仿。虽然中小板目前约34倍左右的估值比1664点时还要高一倍，但与2319点时的水平相仿，创业板估值甚至比2319点还低。从估值角度来说，即使考虑到未来上市公司业绩下滑，目前大盘的位置即使不是历史大底，也是与2319点相仿的重要估值底。
宏观经济走向和货币调控政策一直是影响股市运行的重要因素。从图1可以看出，1664点以来市场形成的一些重要顶部和底部都与相关政策出台密切相关。这轮始于今年4月份的下跌，就是出于投资者对于货币政策持续收紧，以及
近期随着通胀在见到7月份6.5%高点后，连续两个月回落到9月份的6.1%，PPI同比增速也从7.5%回落了1个百分点，市场对于高通胀的担忧情绪暂时舒缓了，而持续收紧的货币政策也显示出定向放松的迹象。本周，国务院出台政策支持小型微型企业发展，汇金周一高调宣布增持4大行，这些都对紧缩的货币政策预期有所改善。市场分析人士认为，后期如果央行再出台降低存准等局部放松的政策，将进一步改变投资者对调控政策的悲观预期，确立政策底。但由于没有1664点的4万亿这么大的利好出台，目前这个政策底是否是“铁底”尚有待市场检验，就目前的政策力度而言，本刊认为最多是波反弹。
是否还有最后一跌？
从A股的历史上看，市场底往往事后走出来才能确定，而且市场底与估值底、政策底的时间和位置都有一定差别。
2009年10月9日汇金公司增持，次日股指大涨后形成了一波反弹。但之前股指已经完成了3次探底后形成了局部头肩底形态，低点已经提前找到。显然，目前走势与此不同。2008年9月上证1900点附近汇金增持后短线大涨而后又快速杀跌至1664点才见底。另外，2010年7月2日，2319点底部也是在完成一个三角形整理后，急速杀跌挖坑后才形成的。当前，市场底是否还需要最后一跌？
2008年10月时的最后一跌是因为汇金增持后形成的短线大涨了近20%造成了新的做空动力需要释放，2319点有超级大盘股
从图1来看，自去年4月以来，A股市场在2300点到3200点之间形成大箱体，中轴为2750点~2800点，股指形成围绕250日年线的波动(目前年线为2795点)。2010年7月2日，2319点时
