【财新网】(记者 郑斐)继私有化方案公布首日大涨之后，盛大互动娱乐有限公司(Nasdaq:SNDA)18日收盘站上39美元，收报39.01美元，涨幅1.77%。
10月15日，盛大董事长、CEO陈天桥向董事会提交一份初步的、不具法律约束力建议函，提出以41.35美元/ADS、相当于20.675/普通股的价格，以现金收购已发行股票当中非由陈大年和雒芊芊有的所有股份。
陈天桥在建议书中表示，该收购价格相对10月14日盛大收盘价、最近三十天加权平均收市价、最近六十天平均收市价都具有20%以上的溢价。
对于收购资金来源，建议书显示，陈天桥将采用借款方式杠杆收购。陈氏已经与摩根大通就收购资金借款完成初步洽谈，同时签订“高度信心函”(Highly Confident Letter)。购买方预期，除非合同条款另行规定，收购资金将于收购的正式合同签署的同时到位。
同时，摩根大通被聘为此次交易的财务顾问，Shearman & Sterling LLP则担任此次交易的法律顾问。
盛大董事会已经正式成立了由独立董事组成的特别委员会，负责考虑该项私有化建议，并将聘请包括独立财务顾问和法律顾问协助工作。目前特别委员会尚未对该建议函做出任何决定。盛大提醒投资者购买方不一定会对收购计划提出正式要约，也不能保证收购合同会被最终签订、通过或完成。
消息公布后，各家投资银行研究部分纷纷对盛大私有化项目进行了点评。摩根士丹利的研究报告显示，陈天桥开出的意向收购价尽管比14日收盘价溢价24%，但较之52周最高价则折价24%，相当于2012年26倍P/E。
对于收购资金，摩根士丹利研究报告称，盛大现金充足，截至2011年2季度的盛大合并报表显示其净现金(包括现金和短期投资)达到12亿美元，而预测整个私有化需要支付给股东的现金为7.4亿美元，第三方借款仅仅出于过桥贷款(bridge financing)考虑。
Piper Jaffray研报认为，盛大私有化完成之后，盛大可以更加灵活的加强其一体化服务平台，并有利于发展游戏之外的其他有前景的业务，并对盛大维持中性评级。
瑞银研报则指出，陈天桥曾对外界表示希望盛大游戏未来在上海国际版上市，并以此认为此次盛大私有化是盛大登录国际版的序曲，并认为盛大少数股权集中度高，私有化议案极有可能获得通过。
而摩根士丹利对盛大业务的研究认为，短期来看，盛大收入结构依然不平衡，游戏业务贡献整个收入的77%，且上半年游戏业务同比增长率低于腾讯和网易。同时认为，盛大由于历史并购形成的整个问题依然存在。
北京时间18日晚，盛大以39.32美元跳空高开，随后保持高位运行，最终报收39.01美元。
盛大成立于1999年，2001年进入在线游戏市场并推出首款游戏《传奇》，并逐步发展为互动娱乐传媒集团，旗下拥有盛大游戏、盛大文学、盛大在线、酷6网、盛大影视、盛大旅游等多家娱乐相关业务子公司。
盛大游戏主业为游戏开发，盛大在线为第三方在线游戏产品提供运营服务，盛大文学是国内原创网络文学平台，旗下包括起点中文网、红袖添香网、榕树下等文学网站。酷6网为视频网站。
盛大于2004年5月14日在纳斯达克上市，发行价每ADS 11美元(1ADS=2普通股)。盛大拥有同样在纳斯达克上市的盛大游戏(GAME)78%的股份，和酷6(KUTV)66.4%的股份。
虽然盛大私有化项目刚刚启动，但资本市场已经对盛大未来的资本运作展开想象。“盛大此前已经尝到了上市的好处，能用别人的钱发展，为什么不用。因此盛大日后再举IPO的可能性很高。”一位香港市场的投资银行业人士这样说。■
