上海期锌11月25日早盘继续震荡整理，主力合约1202合约收14890元/吨，跌10元。葡萄牙评级被调低，欧元共同债券依然没有得到德法支持，外围金融市场不乐观。国内微调政策给市场信心，另外，随着锌价步入低位，成本支撑因素明显，进一步下挫动能削弱。盘面来看，沪锌多头在下方反攻激烈，但也难扭转锌市颓势。预计近期沪锌有可能延续当前振荡格局。
欧洲主权债信用违约掉期费率24日大多走高，西班牙、比利时5年期国债CDS费率升至纪录高位，德国5年期国债CDS费率也有所扩大。这表明市场对欧洲债务问题的担忧情绪仍未缓和。德国总理默克尔在周四(11月24日)德法意三国“峰会”法上表示，未改变对欧元共同债券的看法，没有看到发行欧元区债券的理由，并不认为发行共同债券是必要的。
另外，国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)周四宣布，将葡萄牙主权评级调降至垃圾级，称该国财政严重失衡，且债务水平高企。惠誉宣布，将葡萄牙主权评级从BBB-级下调至BB+级，并给予负面的评级展望。但较穆迪(Moody's)给出的Ba2级高一个级距。目前，标普(S&P)给予葡萄牙的主权评级依旧为投资级别。
国内方面，经过9月的下挫，10月过后的锌价已经运行在行业成本线的下方。冶炼企业的惜售成为一种普遍现象。下游用锌企业开始逐渐消费社会库存，LME库存从7月下旬阶段性高点89万吨一路下降至当前的75万吨，上海期货交易所锌库存也从8月下旬的42.1 万吨下降至当前的36.6万吨。库存的下降证明了低位的锌价大大降低了冶炼企业的冶炼积极性。
昨日冶炼厂方面出厂价格有所下调，价格集中在15200-15700元/吨，出货情况较好。近期冶炼厂出厂报价下调幅度十分明显。据了解，主要是因为年关将至，企业的资金压力逐渐加大。冶炼厂方面不得不下调出厂报价以加大出货量。因前期持货惜售而积压不少库存，冶炼厂称，从现在至年底企业的主要经营思路以去库存为主，因此价格方面会维持较低幅度的升水。
