证券分析：兗煤购澳西农扩业务范围
2011-10-06 22:52:48   来源：   评论：0 点击：

　　中银国际 　　兗州煤业(1171)发布公告，拟以2.968亿澳元的价款从澳大利亚西农有限公司收购澳大利亚普力马煤矿公司和西农木炭100%股权。此项交易尚需获得中国和澳大利亚政府主管机关及监管部门的最终批准。 　　普力马煤矿公司主要从事煤炭生產和加工业务，其煤矿位於西澳大利亚州首府珀斯市以南约200公里，主要煤种為低灰分、低硫分次烟煤，并生產少量供应冶金客户和工业客户的块煤。截至2011年6月30日，普力马煤矿在JORC标準下的煤炭储量约為1.38亿吨，资源量约為5.35亿吨。目前，该煤矿生產能力為500万吨/年，2011财政年度实际產量為350万吨。 　　拥有创新性生產工艺 　　西农木炭公司拥有创新性生產工艺，可将低等级煤炭加工成煤焦，可取代某些工业使用的煤和碳质產品。公司已註册了澳大利亚和国际技术专利。由於全球金融危机对主要客户產生影响，西农木炭公司从2009年5月开始暂停经营。 　　资產账面价值1.72倍 　　11财年，标的资產的主营业务收入為1.434亿澳元，息税前利润為1,150万澳元。截至2011年6月30日，标的资產的净资產值為1.722亿澳元。收购价对应1.72倍标的资產的账面价值。 　　由於普力马煤矿是西澳洲目前仅有的两座运营煤矿之一，本次收购将大大扩展公司的业务范围，同时也将公司的澳洲煤炭储量和总储量分别提高15%和5.5%。虽然标的资產在短期内盈利贡献有限，但是普力马煤矿的业务还有进一步扩张的空间。 　　我们暂时对该股维持原有的盈利预测和评级(A股持有，H股买入)。