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金利丰证券:裕元集团目标价24.25港元
2011-10-06 22:54:05   来源:   评论:0 点击:

作为世界最大的OEM及ODM鞋产品生产商裕元(551),其主要客户Nike未来6个月的预售订单录得16%的按年增长,预料可进一步推动集团销售增长。事实上,集团今年首8个月的经营收益净额升逾20%至47.5亿元(美元,下同...

作为世界最大的OEM及ODM鞋产品生产商裕元(551),其主要客户Nike未来6个月的预售订单录得16%的按年增长,预料可进一步推动集团销售增长。事实上,集团今年首8个月的经营收益净额升逾20%至47.5亿元(美元,下同)。上半年出口美国及欧洲的订单分别增长17%及29%,而7、8月的整体订单增长亦达19%,可见其受欧美经济影响有限。

不过,截至今年6月底止9个月,集团纯利按年上升仅1.2%至3.5亿元。同时,集团面对原材料和劳工成本上涨的压力,期内毛利率下调2.35个百分点至22.46%。其实,集团于4至5年前开始迁移生产线到内陆地区,并于印尼及越南等东南亚地区设厂,务求降低人工成本。集团亦冀藉着改进生产线而提升毛利率,料将保持于22%水。集团与多个品牌打好长期合作伙伴的关系,于行业具有近垄断的地位。加上集团财政稳健,3月底手持现金6.55亿元,而净负债与权益比率仅为13%。

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