我们认为，2011年电能表招标超预期的主要原因为：2010年仅部分省市参加招标，2011年开始全国所有省份都参加招标。但我们对所有省份参与招标后，电能表招标量能否保持高增长持谨慎态度。
从公司业绩表现来看，2011年智能电网建设启动较早，智能电表招标超预期，带动上半年公司20%-30%的订单增速，与行业平均增速相当。
我们认为，公司产品毛利率水平将保持相对稳定状态，主要原因为：（1）对下游厂商较强的定价能力。（2）原材料-芯片成本仍有下降空间。
从推进时点来看，公司与家电厂商技术磨合需半年至一年时间。由于通讯协议尚未有统一标准，我们认为公司智能家居芯片业务短期无法呈现爆发性增长。但智能化为家居长期趋势，基于公司在该领域的先发优势，届时智能家居通信芯片将和家电电器产业同步增长，业务体量不可小觑。
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.
