对于四季度而言，市场仍然缺乏趋势性机会。长期下跌后，四季度将出现反弹契机。反弹低点约在上证2200至2300点左右，时点应该在10月中下旬，反弹空间应该有15%。反弹逻辑在于通胀下行、流动性压力阶段性缓解、政策明朗等因素的推动。
欧元区国家和美国主权债务评级被下调，更多意味着政府“杠杆化”趋势的结束。中国经济的“去杠杆化”才刚刚开始，地方政府、房地产、居民和出口的杠杆压力都才开始显现。宏观经济的大背景，决定了中期内资本市场表现萎靡。当前市场估值处于历史底部区域，尤其是以连续12个月内统计数据（TTM）测算的市盈率水平处于历史最低水平，但是这并不意味着市场对应在历史的最低水平，未来仍有下行空间。此外，估值的结构性压力仍然存在，中小市值股票的估值也有下行风险。
市场仍然缺乏中长期的趋势性机会，最终的低点还未出现。就四季度而言，市场将会出现阶段性反弹的机会。（文雨 整理）
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【作者：文雨 来源：证券时报】
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