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点评：
烟台万华2010 年1-9 月净利润为9.69 亿元，根据本次预增公告，则公司2011 年1-9 月净利润为14.54-15.50 亿元，折合EPS 为0.67-0.72 元，符合我们的预期。
宁波万华产销量提升推动业绩增长。报告期内，通过技术改造，宁波万华产能进一步扩大（进而推动产销量提升），且生产成本伴随配套装置建成投产进一步降低，使得公司前三季度业绩有显著增长。
MDI 市场短期弱势，但公司盈利总体稳定。在经历年初以来的上涨之后，MDI 价格自5 月份步入淡季后开始逐步回调，而近期受下游资金紧张、需求相对偏淡和原料价格下跌的影响，产品价格依然较弱。因此万华纯MDI、聚合MDI 的10 月挂牌价分别下调400、1000 元/吨至20200、1
MDI 未来3 年景气前景良好。虽然MDI 市场短期内由于全球经济低迷而呈相对弱势，但从长期的角度看，未来2 至3 年内除宁波万华技改扩产（60 万吨，分步实施）外全球没有重要的新增产能，而全球MDI需求仍处于增长期（1.5-2 倍于GDP 增速），未来3 年内MDI 供给整体趋紧，行业处于新的上升周期之中。
维持推荐评级。考虑到MDI 产品在未来三年内供需情况良好，宁波万华技改扩产（60 万吨，分步实施）是唯一的重要新增产能，且公司在MDI 产业链的延伸以及化工产品的相关多元化上有序进展，万华的长期成长前景明确。我们维持公司2011-2013 年EPS 分别为0.97、1.38、1.87 元的预测，维持推荐的投资评级。（
