西部证券将在今日闯关IPO，接受来自证监会发审委的审核。如果西部证券成功过会，两市将迎来第18家上市券商。其实西部证券的上市之路显得有些磕磕绊绊，此次是其第二次上会，距离上次申请“被驳回”已有一年半时间。在去年3月，西部证券又因受“一参一控”限制的影响上市步伐暂缓，西部证券IPO被监管层强制退回。
业务模式单一 “靠天吃饭”有风险
西部证券招股说明书显示，证券经纪业务是证券公司传统的主营业务之一。2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月，本公司证券经纪业务收入占营业收入的比例分别为89.39%、88.55%、78.20%和70.70%，而且公司约72%的证券营业部集中在陕西省。2008年、2009年、2010年及2011年1至6月，西部证券的净利润分别为4亿元、7.92亿元、5.37亿元和2.27亿元。不难看出，其盈利能力与二级市场的好坏息息相关。因此，在资本市场行情急剧恶化的情况下，下半年出现亏损的可能性很大。今年已经上市的两家新券商，均已出现9月月度严重亏损的情况。
城投控股或成最大赢家
其实早在2007年底，西部证券便已向证监会正式递交上市申请书。但2008年由于市场原因，国内A股IPO暂停。随后，券商"一参一控"规则的严格实施，又将西部证券的IPO上市之梦击得粉碎。今年年初，为了扫清“一参一控”的政策障碍，西部证券第二大股东陕西省电力公司将西部证券30.7%的股权在上海联交所挂牌交易。接手方是上海城投，其以5.8元/股、总价17.8亿元的价格成交。如果西部证券成功上市后，上海城投控股持有西部证券股权的账面市值将达到33.15亿元，浮盈超过15亿元。
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