导读：上海证券交易所总经理张育军今天(2日)说，“ ，发行价高达88元，发行市盈率98倍，当时170亿元的市值现在只剩下69亿元。此外，最近两年，新股的破发率也明显增多。
张育军说，这些数据表明市场机制存在很多缺陷，说明在新股发行估值过程中，市场的运转是有偏差的。他认为，新股发行过高市盈率，会导致证券市场进入熊市的道路。目前IPO上市首日市盈率与当前市场整体市盈率比较，主板差了近4倍，中小板差了1倍。张育军认为，出现这种现象需要反思。在这种情况下，加强市场自身的机制培育尤其重要。经济之声特约评论员、资深媒体人李德林发表他的看法。
上海证券交易所总经理张育军今天表示，“新股发行估值存在偏差”是资本市场长期“熊市长、牛市短”的重要原因之一。李德林表示，他比较认同张育军这个观点。
李德林：因为我们可以发现一个规律，我们的股票发行加速度的时候一定是在牛市，因为那个时候的资金量包括人们对股票的需求，以及对股票的理性程度等，都处于一种巅峰状态，所以说一般的牛市发行股票的速度都是加速度，而到了熊市它的速度就会放缓。
资源稀缺致新股发行估值存偏差
新股发行估值存在偏差的原因是什么？李德林认为这跟资本市场资源的稀缺有很大关系。
李德林：原因其实很简单，第一个就是跟我们资本市场的资源的稀缺有很大的关系，毕竟我们现在股票有2千多支，但是对于一个位居世界GDP第二排位的中国来说，这个量还是相当小的。
还有一个原因是我们现在的股票，尤其是新股在寻价的时候，牛市大家对股票尤其是新股，首先因为对它不了解，所以会寄予厚望，因为是通过证监会审核的，觉得它是一个好股票，所以说都会去打新。中介机构看准了这些投资者的心态，在寻价的时候一定会把这个价定得很高。但是当我们进去后慢慢对股票有一个了解，对它的预期就会产生一个落差，在这种情况之下再加上新的股票不断的发，所以就导致落差越来越大。尤其是牛市到了两波三波的时候，人民对熊市到来的担忧再加上本身股票预期的降低，对整个市场就会形成到最后有一个崩盘式的反映。
越来越多的新股出现了上市之后很快就破发的情况，李德林表示，这说明现在投资者越来越理性。
李德林：尽管这两年市场不好，但是发行速度是没有降下来的，我们的资源在慢慢的不断扩大，有更多的选择，这是一方面。第二个，投资者因为现在是在熊市，那么对股票的认知他有更多的时间，所以他们对打新等都有一个很谨慎的选择。第三，说明投资者逐渐的在熊市中回归理性。
目前这段情况市场不是太好，可新股一直在上市发行，市场也在不断扩容，但是新股上市大部分会集中在牛市的过程当中，这个矛盾应如何分析？李德林认为，牛市的时候股票市场的资金很多，这就面临一个资源选择的问题。
李德林：我们以前的很多股票都在被选择，但是人们由于对新股的预期很高，所以在这种情况之下就更愿意去打新股，而发行机构也就更愿意的在这个时候去发行，因为他的价格等都可以进行提升。
定价机制还是有待于完善
很多人认为新股发行的估值偏高，另外市场新股发行的速度很快，这两个原因可能是制约现在市场走好的重要原因。有哪些有效措施可以纠正新股发行估值存在偏差？李德林表示，定价机制还是有待于进一步完善。
李德林：现在我们市场的定价还是人为的因素很多，比如说寻价，就是那么几十家机构帮助上千万的股民就把价格定了，我觉得这个是不合理的。应该把我们的审批制改成备案制，让市场去定价，这个时候大家选择的股票数量会更多。整个的来看，还是发行制度的问题，因为发行制度导致了资源相对紧缺，再加上选择机会少让我们的选择预期提高，而随着时间的转移导致预期降低，所以市场就会不断的导致牛熊等状况出现。
除此之外，市场自身的机制的培育也有待于进一步加强。机制的培育对于无论是机构还是投资者个人，应该更多的去理清。郭树清有一句话说的很对，如果没有一定的经济实力，不要进股市了。
