根据周六福上市IPO招股书披露，此次周六福上市拟公开发行股份不超过6000万股，拟募集资金14亿元，将用于“营销网络扩建项目”“电商平台升级项目”“品牌营销及门店综合能力提升项目”以及补充流动资金等。
早在2019年5月，周六福首次申请IPO，因保荐机构的相关违规行为被证监会中止IPO审查。2020年周六福再次递交材料，仍上会被否。周六福多次折戟的背后，是其难以忽视的经营痛点。
据周六福招股说明书，在2019-2021年及2022年1—6月的报告期内，公司营业收入分别为22.73亿元、20.82亿元、28.29亿元、13.87亿元，同期归属于母公司所有者的净利润分别为4.03亿元、3.86亿元、4.29亿元、3.02亿元。
具体来看，招股书显示，2019-2021年及2022年1—6月，周六福主营业务收入主要来源于加盟业务板块，加盟板块主营业务收入分别为 17.90亿元、13.36亿元、15.55亿元和 6.16亿元，分别占整体主营业务收入的 82.05%、66.77%、57.45%和46.07%。
2019年4月，周六福曾经提交过深交所中小板IPO申请，但于2020年10月收到不予核准通知。据当时的公告，证监会发审委未通过周六福IPO申请的原因，主要集中在以下几点：一，加盟模式下实现的收入占比过大；二，商标的取得及使用情况；三，应收账款及存货余额较大且增长较快等。
根据当时的审核结果公告，周六福主营业务收入增幅远高于同行业可比公司，且加盟模式下实现的收入占比超过80%。而此次招股书显示，加盟板块主营业务收入占整体主营业务收入比例虽逐年收窄，但仍占收入的一半左右。
值得注意的是，2021年周六福对加盟政策进行调整，对新签约或续约的加盟店，钻石产品调整为按固定金额收取年度品牌使用费，调整后2021年加盟模式下品牌使用费收入约为4亿元，占主营业务总营收的14.14%，但这部分业务的毛利率为99.85%，占公司总毛利的42.22%。
周六福通过把品牌“租”给加盟商使用，赚到了近半的毛利。招股书显示，截至2022年6月30日，公司拥有加盟店3798家、自营店74家。根据中国珠宝玉石首饰行业协会称，周六福连锁门店数量以及品牌市场占有率在境内珠宝公司中均排名前五。
但在这类业务的整个链条中，重加盟模式亦给周六福带来诸多风险，使其存在着业绩下滑、品牌消耗等风险。
但代工模式亦带来产品质检问题。2022年8月，苏州市市场监督管理局公告显示，尹山湖商业水街周六福专柜中金Au750翡翠戒指印记不合格，标称生产企业名称为周六福。据悉，本次监督抽查任务中3个批次珠宝贵金属产品的印记项目为不合格。2019年12月，上海市市场监督管理局发布《2019年流通领域珠宝玉石质量抽检不合格情况表》，其中万达百货（宝山店）中的足金玉戒指和金Au750钻石女戒不合格，标称生产企业为周六福。
IPG中国首席经济学家柏文喜向《中国科技投资》记者表示，“重加盟模式下存在的风险是不可忽视的。加盟模式的主要风险是加盟商经营不善导致业绩下滑和品牌形象受损。周六福加盟模式收入占比较高，一旦加盟商出现问题，可能会对整个公司的经营业绩和品牌形象造成负面影响。此外，频繁的消费者投诉也可能会降低消费者对周六福的信任度，进而影响销售和市场份额。”
周六福在招股书中亦坦言，加盟模式下经营管理的主导权由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量违规经营的风险。
与此同时，周六福与周大福、六福珠宝等众多品牌名称相似，周六福常陷入商标以及著作权纠纷中。其中亦包括，2012年周六福曾诉周百福侵害商标权；2015年5月香港周六福珠宝国际集团将周六福告上法庭。
此前，发审委在问询中提到周六福的商标、品牌保护等问题，要求其说明主要商标的取得及使用情况、多起商标权纠纷的原因等。
对商标纠纷问题深究，可以通过周六福在研发商的投入窥见其屡屡陷入商标纠纷的原因。招股书显示，2020年至2022年，周六福研发费用分别为402.27万元、984.43万元和946.24万元，占总营收比例分别为0.19%、0.35%和0.3%。与此同时，该公司共有员工1602人，而研发设计人员仅43人，占比2.68%。
周六福在招股书中提到，公司的产品生产和设计主要通过与外部专业珠宝供应商共同合作完成。如果外部供应商延误产品生产或设计时点，或其加工工艺、产品质量、知识产权保护等标准无法达到公司所规定的标准，则会对发行人品牌和经营产生一定不利影响。
“行业头部有周大福、周生生等品牌占位，周六福身后有与其相似的周六金、周天福、周八福等玩家。行业竞争的加剧可能导致价格竞争和市场份额的争夺，对公司的盈利能力和市场地位产生影响。在竞争激烈的环境下，周六福需要通过提升产品质量、创新营销策略和加强品牌建设来保持竞争力。”柏文喜表示。
记者就加盟模式、商标纠纷等问题致函周六福，截至目前，尚未收到回复。