第一部分 九、十月份行情回顾
图1：焦炭主力1201 合约日K 线图
图为焦炭主力1201 合约日K 线走势图。（图片来源：文华财经）
由于美联储债券置换计划及欧债危机的进一步恶化，市场信心遭受极大打击，全球金融市场大幅下挫，焦炭期货也跟随大幅下挫，主力合约J1201 于9 月中下旬跌破前三周2180-2250 的盘整区间，开启了近一个月的深幅回调，10 月底在1888 一线有所企稳，开始逐步反弹。但宏观系统性风险尚未彻底释放，目前连焦超跌反弹，但市场整体情绪仍然较为谨慎，反弹力度仍有待观察，是否为反转尚未定论。
第二部分 影响因素分析
一、供应状况分析
1、焦炭产量继续增长
国家统计局公布的数据显示，8 月焦炭产量为3785.2 万吨，较上年同期增长22.6%。今年1 月-8 月焦炭产量累计增长13.7%，至28522.0 万吨。9 月份焦炭产量为3708.2 万吨，较上年同期增长18.1%。
2011 年8、9 月份焦炭产量继续上行，而8 月份的产量是今年单月产量排名第二，按此速度今年焦炭产量将达到4.25 亿吨水平。8、9 月份焦炭产量同比、环比均正增长，一方面是8、9 月钢材价格上行，山西焦协带头焦炭提价；另一方面，也是下游钢材产量不断上升，对上游焦炭、铁矿等的直接需求。随着后期价格的走弱，钢铁行业对于焦炭的需求不断缩减，各焦化企业停产检修的增多，预计10月份焦炭产量将有所下滑。
图2：焦炭月度产量及同比增加走势图
图为焦炭月度产量及同比增加走势图。（图片来源：ILZSG,上海中期）
2、行业利润偏低，市场形势依然严峻
四季度煤价受到消费旺季来临的支撑，仍将保持坚挺，由于成本价格的支撑，预计焦炭价格发生大起大落的可能性较小。而焦化行业将在较长时间内处于高产量、高成本、低效益状态下，焦化企业单靠卖焦炭已很难换回买煤钱，经营压力进一步加大。数据显示，今年前7 个月，纳入统计的焦化企业总计实现销售收入同比增长约37.96%，利润总额74.6 亿元，同比增长3.19%；焦化企业亏损面近40%；焦化企业的销售利润率由上年的2.72%下降为2.19%，其中销售成本增加39.78%；财务费用增加51.21%，后期焦炭企业生存状况仍不容乐观。
