一个上市七年多的期货老品种却从今年以来开始“韬光养晦”。
近日，上海期货交易所(下称“上期所”)召开华东地区燃料油期货市场座谈会，40余家国内燃料油生产、贸易企业、航运企业和期货公司的代表80余人参加了会议，共同为今后如何活跃燃料油期货市场、更好地发挥燃料油期货市场功能献言献策。
许多与会的贸易商代表和期货公司负责人在会议间隙都表示，现有的燃料油期货活跃度与我国船用燃料油市场的规模并不相称，应加大燃料油期货的市场推广，并不断修改合约细则。这一方面可以方便和吸引广大专业投机者和实体企业的参与，另一方面则将进一步加强我国在能源市场价格上的话语权。
阵痛
一谈到燃料油期货，熟悉市场的投资者都知道，它一直都是我国化工期货板块的成熟品种。自2004年8月25日上市交易以来，燃料油期货总体表现良好，吸引了国内外相关行业的高度关注与积极参与，交易日趋活跃，成交不断扩大，持仓结构也日趋合理。它的全部合约成交在三年前的那场金融危机之后还连连突破150万手，可以说它曾是一个活跃的、中国特色的能源期货产品，并指引实体企业找到一条国内对冲能源产品价格的渠道，而今它却经历着规则改进的“阵痛”。
为适应我国燃料油现货市场近年来的实际发展情况，经反复论证调研，上期所今年将燃料油期货合约的交割标准由发电用油调整为船用油，以适应未来船用燃料油大幅增长的需求。同时，该所还于今年1月14日发布公告，决定将燃料油期货标准合约从每手10吨修订为每手50吨，交割单位从10手(100吨)修订为50吨。修订后的燃料油期货合约及相关实施细则修订自FU1202合约开始执行，从新规发布到2011年11月30日，为燃料油合约及实施细则修订的过渡期。已上市的合约，仍执行原规则，FU1202合约及后续合约挂牌上市后，执行新规则。
“从新老规则的过渡期情况看，燃料油期货的流动性的确是受到一定影响，成交有所下滑，不少企业想要进入套保，但却无从下手。”会议期间一位期货界人士向《第一财经日报》记者表示。当然他也指出，任何规则的修改都会致使投资者暂时转入观望，如果市场行情转淡，那么无论是企业还是中小投资者，他们参与交易的热情也会大大降低。
到本周二收盘，燃料油期货全部合约成交只有1918手。过去一年，该品种的成交也大多维持于1万手之下，而很多时候，它一天的成交量大约仅为几百手。且同期内该品种价格显得非常稳定，大体在4600～5100元/吨的窄幅区间运行，这与国际原油价格今年以来在100美元/桶附近“上蹿下跳”的情形大为不同。“燃料油是不活跃，但在今年国际市场异常波动的时候，国内燃料油价格却很稳定，这在当前通胀的大环境下是不容易的。”一位业内人士称。
浙江一家期货公司总经理则告诉本报记者：“燃料油期货的平静，其实与目前品种处于新老交替期有关，很多观望的资金还没有入场。另外大合约和去年手续费、保证金率的提高也限制一些中小散户的参与。”他表示，待转换期一过，通过不断的推广，更多的实业和金融资本将重新进入这个市场。但他同时坦言，对现在的燃料油相关企业而言，参与套保的难度暂时非常高。
浙江某家燃料油贸易商也称，按照现在日常300、400手的成交，企业即便想参与对冲，也很难找到对手盘，目前该公司没有进行燃料油期货的交易。另一家燃料油贸易商代表也表示，公司虽然对大合约“不感冒”，但还没有参与燃料油期货套保，目前只有母公司驻新加坡的企业在外盘上做对冲。而一家浙江本地的燃料油生产企业代表亦指出，该公司是现在为数不多的参与燃料油期货交易的主力之一，但因为缺少投机者来承担价格风险，感觉套保的难度也“越来越高”。
