文│机构投资 Institution Investment 常银玲
上市公司中，属于消费电子产品功能性器件行业的公司并不多见， 采取的态度是既往不咎。”
未来成长性
近年来，中国已发展成为全球最大的消费电子产品制造基地，这带动了消费电子产品功能性器件行业的快速发展。
业内人士分析：“从行业的规模以及布局可以看出，消费电子产品功能性器件行业属于技术密集型行业，但在普通模切产品与高端功能性器件产品相比，市场差别较大。”
“整体而言，电子元件生产商在整个产业链中利润占比不高。普通产品多为小型企业，通过低价竞争方式获得订单；高端功能性器件产品利润较普通产品更为丰厚。”
除此之外，由于消费电子产品功能性器件行业本质上属于配套加工行业，可能会有其它具有相关设备和类似生产经验的企业加入到该行业中来，以及现有竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式不断渗透到公司的主要业务领域、配套客户和销售区域，因此，安洁科技面临着一定的市场竞争风险。
中投高级研究员贺在华分析：“消费电子产品功能性器件行业目前多为中小企业，但行业的集中度一直处于不断提升过程中，由于子行业的差异性较大，发展程度也各异，未来要形成强大的规模化市场还需要进一步提升。下游终端消费电子产品的产量直接决定着消费电子产品功能性器件的市场容量。”
招股说明书显示，安洁科技前五大客户的合计销售额占营业收入的比重分别为78.75%（2011年1~6月30日）、65.73%（2010年）、56.37%（2009年）和54.86%（2008年），销售额正在向五大客户集中，这与优秀企业的特点背道而驰。
苹果是安洁科技最大终端客户，招股书显示，安洁科技来自苹果的直接或间接收入比重从2008年的25.6%增至前年的39.14%以及去年的48.8%。
除了苹果之外，惠普、华硕、索尼、戴尔、索尼爱立信、摩托罗拉等也是安洁科技的大客户。
目前，全球消费电子领域都面临利润下滑、发展瓶颈与复苏等问题，市场环境必然对大客户的盈利情况产生极大的影响，除此之外，这个行业竞争也尤为激烈。安洁科技的未来前景，存在多种挑战。
目前，虽然安洁科技发展不错，但仍面临着市场竞争风险和过度依赖大客户等问题，特别是大客户市场波动易对安洁科技类似的供应商产生极大的影响，未来企业战略规划以及市场结构的调整仍是重要问题。
资料拓展
关联公司的资本运作
在鸿钜金属、鸿硕模具以及鸿钜精密这三个公司之间存在着密集的资本运作。而鸿钜精密作为一个空壳公司在其中扮演着重要的作用。
鸿钜精密没有经营具体业务，截止去年年底，鸿钜精密总资产为607.19 万元，净资产191.80 万元；2010 年实现营业收入为0，净利润-958.12 元。
鸿钜精密系由李棱、汪悦、吴芸、林新阳、王春生以货币方式出资设立的有限责任公司，李棱为第一大股东。
鸿钜精密虽然没有明确的主营业务，但是却进行了非常频繁的股权转让。
截止到去年11月，鸿钜精密共有五次股权转让和一次增资扩股。在鸿钜精密股权转让过程中，有几点令人生疑。
在鸿钜精密第二次股权转让(2007年)中，李棱曾一度将自己手中所有的股份转让给汪悦。
而仅仅2个月之后，汪悦又将其持有的58.34%鸿钜精密股权（对应112 万元的出资额）全部转让给王春生，此时鸿钜精密的股东仅剩三人，王春生、林新阳和吴芸。
2009年7月，李棱、汪悦又通过股权转让再次进入鸿钜精密，李棱再度成为公司第一大股东。股东之间的大费周折的股权转让让人疑惑，这期间是否存在利益输送问题？
在安洁科技的招股说明书中，《机构投资》找到了设立鸿钜精密的原因：由于自然人无法作为股东与外国投资者成立中外合资企业，因此鸿钜精密股东为与外国投资者成立合资企业（鸿硕金属和鸿钜金属）而设立了鸿钜精密。
鸿钜金属系由鸿钜精密、威锋有限公司（香港公司）以货币方式出资设立的中外合资公司。
安洁绝缘与叶臻、吴玉恋在2004年设立了鸿硕模具之后，经过两次股权转让，安洁科技分别将股份转让给了自然人吴江金，以及苏州杰美利电子有限公司。而这两次股权转让，安洁科技居然均以原价将其股份转让出去。
安洁绝缘表示，原价转让鸿硕模具股份是因为安洁绝缘与鸿硕模具主业不同，随着安洁绝缘的不断发展，安洁绝缘希望能够全心专注于主营业务，故将鸿硕模具股权转让。
而鸿钜精密持有鸿硕模具的股份则是由吴江金转让而来。
