金融界网站讯 11月30日，国金证券2012年度投资策略会在上海举行，国金证券策略分析师冯宇在会上作2012年策略及行业配置报告，题为“走过寒冷的冬天”。
国金证券策略分析师冯宇
以下为他的报告摘要：
2012年将是“旧经济”向“新经济”过渡的阶段，整体宏观经济在增长、物价、财政、货币方面将以稳为主，周期性波动不明显。
维持秋季报告的判断，今年全部A股上市公司盈利增长14.73%。
2012年在较为平稳的增长和物价环境中，企业盈利增长相对平缓。在中性情况下预计2012年全部A股上市公司盈利增长10.8%，乐观情况下增长15.3%。
从全年看，企业利润增速呈前低后高。业绩放缓最明显的时期体现在11年4季度和12年1季度
随着工业增加值和PPI下滑，未来收入放缓将使得企业盈利继续下滑。预计2012年1季度，A股制造业上市公司的收入增速将从今年3季度的26.5%降至18%，毛利率从17.1%下滑至16.6%，净利率从6.1%降至5.5%，单季利润出现负增长的概率较大。
预计全年上证综指核心波动区间（2100，3200）。下限对应10%的业绩增长和9倍PE，上限对应15%的业绩增长和13倍PE。
估值的改善是一个重要的上行驱动力。
