中国股市各种问题的根源就是证监会本身。虽然证监会已从原来的审批制变成了现在的核准制，但是，证监会拥有对申请上市企业的生杀予夺权力的局面始终没有改变。
证监会研究中心主任祁斌曾公开说，全球其他国家交易所的IPO过程都是注册制，只有中国的上交所和深交所实行核准制，而实际操作是审批制。
在中国，企业上市必须由证监会审批，从股票发行规模到股票定价，证监会均亲自过问，在发审委外排队申请上市的企业成百上千，但最终通过审核、获得上市资格的企业不到十分之一。这种事实上的审批给了发行审核委员会极大的权力。
由于只有极少数企业能够获得上市资格，上市资格就成为了一种稀缺资源，企业、保荐机构、证券公司、PE投资者，甚至发行审核委员会就可能勾结起来，弄虚作假，帮助企业上市。2011年，经济学家华生( 驾校”等公司申请上市时，曾遭受国内公众与舆论的一片嘲讽。其实，只要这三家公司提供的信息是完整、准确、真实的，而且它们的经营业绩达到了最低要求，这三家公司就都有权力上市。公众可以不买它们的股票，但不可以因为它们的科技含量低而剥夺它们上市的权力。
要有效治理中国股市的各种乱象，并保护投资者利益，监管部门必须放弃IPO审批权，放弃对申请上市公司的生杀予夺的权力，并将职责与精力放到确保上市公司提供的信息是完整、准确、真实上，放在打击欺诈、内幕交易、股价操纵上。1996年，时任证监会副主席的高西庆说，要让证监会放弃实质性审批制的巨大权力，证监会必须经历一场“从灵魂深处爆发的革命”。
