中金11月22日发布水泥行业研报。研报指出，进入11月以后，北方地区率先进入淡季，而南方地区将在12月逐步进入淡季，水泥价格开始进行淡季调整，而煤炭价格上升、停窑成本增加等原因导致吨成本上升，进一步压缩吨毛利。短期来看，股价缺少正面催化剂。
但就明年全年来看，行业景气度和盈利能力将呈现前低后高趋势。有两个基本判断预示股价在下跌中孕育机会：1）东中部市场协同在明年一季度将继续发挥重要作用，抵御区域价格出现大幅回落，因此一季度的周期性底部将是一个较高水平的底部；2）10月之后铁路等部分行业定向宽松和未来信贷政策的逐步宽松将在3-6个月之后体现在对实体经济的拉动上来，经济增长以及水泥需求在明年下半年好转将是大概率事件。因此，虽然股价短期有可能在基本面下探的过程中下探，但距离底部已经不远。
中金建议长期投资者逢低买入。总体而言，由于经济增长放缓+淡季因素，水泥股短期面临的风险大于机会，目前价位下，建议重仓持有者和长期投资者逢低买入。A股推荐 和海螺水泥。
