原本趋于紧张的货币市场，在存款准备金率将下调后闻声而动，各期限利率几乎全线回落，隔夜利率在半月后再度跌破3%，市场气氛一扫近期以来的“多云”，瞬时“晴朗”起来。
资金利率有望呈现趋势性下跌
市场预计此次下调存准率将释放约4000亿元流动性。尽管投资者对政策宽松憧憬已久，但这个“惊喜”到来的时间，早于大部分机构预期的明年一季度。
分析人士指出，此次存准率下调将极大改善银行间流动性状况，将帮助货币市场克服年末到期资金急剧减少的不利因素，资金利率有望呈现趋势性下跌。
中邮证券研究报告称，由于12月公开市场到期资金仅有800亿元，而仅15日中小金融机构补缴准备金总额就约有830亿元。在中下旬各级财政集中支出之前，资金面较紧，央行公开市场操作基本失效。由于2012年整体到期资金较少，下调准备金率有利于央行在12月进行公开市场操作。
“存款准备金率下调对12月份的流动性提供了有力支持，虽然‘调准’时点出乎大家的预料。” 的展开提供源源不断的动力。”何一峰说，周四债券收益率大幅下行，接近前期低点，由于之前阻碍行情展开的最大桎梏，即紧张的资金面得到有效缓解，预计债市的牛市行情将延续下去。
国泰君安指出，由于经济通胀在今年底及明年初均将呈现持续下滑，热钱流出也将受全球避险情绪升温以及人民币贬值预期而持续，加之明年初公开市场到期量大幅减少，驱动存准率下调的因素依旧存在，预计未来准备金率将继续下调，不排除每月下调一次的频率，而2012年一季度或将降息。
在经济通胀显著回落、货币政策全面趋松、资金利率有望逐步回落的情况下，利率产品收益率仍将趋于下降。国泰君安分析称，而货币全面宽松之后信贷宽松也逐步可期，从而有助于经济环比增速的见底和企业盈利状况的改观，将利好信用债和转债，因此继续全面看好整体债市的投资机会。
实际上，即便未来存准率下调步伐不及预期，此次4000亿资金的释放，也为央行通过公开市场舒缓资金面提供了基础，困扰市场多时的流动性困局或迎来拐点。
正如广发银行分析师颜岩所言，央行在下调存准率后，必然辅以公开市场操作，短期央票和正回购操作可能继续加量，将释放的资金平滑至元旦和春节前到期，避免回购利率大幅波动。“这是对债市有利的，因为持续的公开市场到期，能为做多力量带来实际的资金和信心的支持。”
