央行下调存款准备金率的消息在上周引发了股市的大涨，但久旱之下的A股市场可能还需要足够多的甘霖才能激发起投资者的做多信心。虽然政策转向的预期使得基金经理对与投资密切相关的领域开始充满好感，但象征意义大于实际的存款准备金率下调消息还不足以改善流动性偏紧的状况，流动性无疑成为基金经理调仓布局的首要考量。
虽然央行下调存款准备金率，周期股行情的启动似乎短期内仍难以完成，周期股品种上周出现的疲软状态也显示基金经理这一领域的投资决策依然纠结。由于周期股行情更多的需要资金推动，因此在当前市场流动性依然偏紧状况下，基金经理也不愿贸然介入周期股领域。对于此次央行下调存款准备金率，南方、博时基金等基金公司都认为象征意义大于实际，博时宏观策略部魏凤春认为央行对存款准备金的下调还无法改变当前流动性偏紧的状况。而对于一些基金公司人士而言，估值提升是基于基本面抑或流动性一直是热议的话题，招商基金专户投资总监郭党钰接受《上海证券报》采访时表示，A股的行情很大程度上都不是由基本面决定的，而更多地依赖于政策支持和充裕的流动性，流动性对估值构成相当大的影响。
在周期股持续萎靡之际，热点继续延续文化传媒板块亦说明在当前流动性匮乏的背景下，资金更多有意愿参与小市值的板块，相对于众多周期股品种下半年以来出现20%的股价跌幅，创业板的众多品种在今年下半年集体呈现出止跌回升的迹象，而创业板个股成为市场主要热点也说明当前市场的疲弱状态依然没有改变，市场对流动性的敏感使得资金无力推动周期股行情的启动。
显然在基金经理看来，流动性若无实质性改善，a股市场也难有趋势性行情。博时卓越品牌基金经理聂挺进就此指出，此前市场对国际版推出保持敏感源于当前市场对流动性匮乏的脆弱心理，由于当前市场资金面并不宽松，国际板推出的时间一直在影响着A股市场的情绪，如果确定推出很大概率是对当前A股市场形成利空，因此在流动性无实质改善背景下，近期推出国际板概率较小。聂挺进认为，在流动性未明确改善背景下，市场没有明显的趋势机会，市场仍会在一段时间内追逐防御性品种和政策扶持的行业，如商业零售、食品饮料、电子信息和铁路货车运输等。
平安大华研究员焦巍也同样认为，从A股历史上来看，对估值影响最大的因素是流动性因素，但不同的行业将赋予不同的市盈率水平，A股对于失去成长性的企业往往是给予惩罚性的低市盈率水平的，例如近两年银行股一直处于低估值，就是大家预知其成长放缓所致。因此，未来周期股的能否出现估值修复的行情或许还要更多依据于流动性的实质改善。
