一、基本信息
| 股票简称 | 股票代码 | 发行价(元) | 上市日期 | 中签率 | 冻结资金(亿元) | 发行市盈率 | 券商研究 |
| 申科股份 | 002633 | 14 | 2011-11-22 | 0.21% | 1341 | 41.24 | 研报 |
| 道明光学 | 002632 | 23 | 2011-11-22 | 0.41% | 1204 | 67.65 | 研报 |
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二、公司简介
道明光学 上市定位
道明光学主营反光材料、反光制品和反光服的研发、生产和销售，是国内反光材料行业规模最大，产品种类最齐全的龙头企业之一，2010年公司反光材料占国内市场份额的6.28%，位于行业前列。公司自主创新能力强，生产的“海事反光膜”被列为国家火炬计划项目，“DM”商标被认定为中国驰名商标。
公司向上游产业链延伸，生产出了核心原材料玻璃微珠、树脂、离型纸，原材料自给率不断提高，降低了成本且保证了产品品质。向下游延伸，生产包括反光商标在内的反光制品，拓宽了盈利面，增强了盈利能力。一体化运营模式，优势突出。
申科股份 上市定位
申科股份厚壁滑动轴承行业龙头企业。公司是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，产品主要用于大型机械设备、大型发电设备和大型电动机设备等机械设备。2010年我国厚壁滑动轴承市场规模约为42.03亿元，公司收入为2.08亿元，市场占有率为4.95%。
厚壁滑动轴承的专业制造商。先行优势奠定国内领先地位公司是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，产品广泛应用于大中型电动机、大型机械设备、大型发电设备等机械设备。公司生产的厚壁滑动轴承及部套件产品涉及六大系列 200多种规格，销售规模在自有品牌中居于市场前列，国内厚壁轴承市场份额达到4.95%，并主编、参与编写了10项国家标准和行业标准。
道明光学上市定位分析
一、基本信息
江道明光学股份有限公司证券简称为“道明光学”,证券代码为“002632”，其中首次上网定价公开发行的2135万股股票自上市之日起开始上市交易。
二、公司简介
道明光学主营反光材料、反光制品和反光服的研发、生产和销售，是国内反光材料行业规模最大，产品种类最齐全的龙头企业之一，2010年公司反光材料占国内市场份额的6.28%，位于行业前列。公司自主创新能力强，生产的“海事反光膜”被列为国家火炬计划项目，“DM”商标被认定为中国驰名商标。
公司向上游产业链延伸，生产出了核心原材料玻璃微珠、树脂、离型纸，原材料自给率不断提高，降低了成本且保证了产品品质。向下游延伸，生产包括反光商标在内的反光制品，拓宽了盈利面，增强了盈利能力。一体化运营模式，优势突出。
三、所属证监会行业分类：化学原料及化学制品制造业
四、机构定位分析
| 机构 | 估值区间（元） | 预测说明 更多机构定位分析 |
| 国泰君安 | 18.00-21.60 | 预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.72、0.93、1.37元，可比上市公司估值水平在23-50倍，公司上市后给予2011年25-30倍PE，合理股价为18.00-21.60元。 |
| 天相投资 | 19.5-23.4 | 预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.78元、1.01元和1.32元;我们认为公司的合理市盈率水平应在25-30倍之间。按照预测的2011年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在19.5~23.4元之间。 |
| 中原证券 | 19-23.75 | 预计公司2011-2013年的EPS 分别为0.70元、0.95元和1.46元。参考可比公司的市盈率,建议公司2012年的合理市盈率为20-25倍,合理价值区间为19-23.75元。 |
五、公司优势
上市公司中唯一一家涉及反光材料的企业，主要盈利产品为反光膜和反光布，反光服装和其它反光制品也具有较高的盈利水平。产品应用领域涉及公路交通设施、交通运输设备、反光服装、饰品、商标、织带、反光丝线等。反光膜和反光布是主要盈利来源。
产品多涉及交通安全领域等专用领域，部分产品规定强制配备。公司产品如道路指示牌、车牌、反光警示服装、车身反光标识、电信电力安全警示牌等属于相关政策规定必须使用的产品，而且产品需要在使用一段时间后更新换代，对反光材料形成“刚性”需求。
反光膜和反光布是公司未来几年的发展重点，反光布业务比重将获提高。公司的反光膜和反光布产品是利润的主要来源，两者合计毛利占比达到80%，公司募投新产能也将围绕这两种产品进行。募投项目中反光布的新增产能增长率大于反光膜，反光布项目主要着力于高耐洗产品，瞄准反光服装市场。
六、风险提示
风险提示：化工原料价格大涨；新增产能无法消化
申科股份上市定位分析
一、基本信息
申科滑动轴承股份有限公司证券简称为“申科股份”,证券代码为“002633”，其中首次上网定价公开发行的2000万股股票自上市之日起开始上市交易。
二、公司简介
申科股份厚壁滑动轴承行业龙头企业。公司是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，产品主要用于大型机械设备、大型发电设备和大型电动机设备等机械设备。2010年我国厚壁滑动轴承市场规模约为42.03亿元，公司收入为2.08亿元，市场占有率为4.95%。
厚壁滑动轴承的专业制造商。先行优势奠定国内领先地位公司是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，产品广泛应用于大中型电动机、大型机械设备、大型发电设备等机械设备。公司生产的厚壁滑动轴承及部套件产品涉及六大系列 200多种规格，销售规模在自有品牌中居于市场前列，国内厚壁轴承市场份额达到4.95%，并主编、参与编写了10项国家标准和行业标准。
三、所属证监会行业分类：普通机械制造业
四、机构定位分析
| 机构 | 估值区间（元） | 预测说明 更多机构定位分析 |
| 申银万国 | 13.6-17 | 预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为0.44元、0.68元和0.93元,参考相关公司轴研股份、襄阳轴承、南方轴承、天马股份、杭齿前进和江苏神通2012年PE,给予12年20-25倍PE估值,合理价格为13.6-17元。 |
| 招商证券 | 10-12.5 | 随着轴承部套件项目投产放量,未来3年部套件销售复合增长超过60%。配套西气东输增压压缩机的高速滑动轴承预期明年开始实现销售,并逐步实现进口替代,打开高端产品成长空间。预测11~13年EPS 为0.39、0.50和0.65元,按照同类公司估值比较合理估值为12年20-25倍即10-12.5元 |
| 东方证券 | 14.80- 18.50 | 预测11-13年公司EPS:0.50元,0.74元和0.96元。根据公司所处行业的平均估值,以公司2012年合理市盈率范围在20-25倍计,对应合理价格区间为14.80- 18.50元。 |
五、公司优势
主机厂商配套市场国产化加速，公司稳步增长有保障。近几年来，主机厂商自制生产和进口比例不断降低，国内专业供应商市场份额不断提高。
主要原因是主机厂商受技术能力与生产能力限制，更倾向于将轴承及其部套件等部件外包给专业厂商协作生产。而随着管理理念和界定标准上不断规范，下游客户更加注重合理节约成本。我们预计厚壁滑动轴承及其部套件业务将实现较快增长。厚壁滑动轴承市场规模约42.03亿元， 增速约10%；部套件市场规模约38亿元，为新拓展领域，增速远高于轴承增速，部套件业务将成为公司未来业绩快速增长点。
未来两年高速滑动轴承有望成为公司新的增长极。幕投项目志在开拓高速滑动轴承领域。据统计，目前进口高速滑动轴承可替代市场规模约为10亿元，仅西气东输二线工程需求保守估计就达5亿元，明后两年为国内天然气管网建设中增压站的大幅建设期，对高速滑动轴承的需求有个集中拉动。申科股份借此契机，凭借现有客户资源与产品性价比优势，有望创造第二个业绩快速增长点。
客户粘性是公司的核心竞争优势:高端工业轴承有着定制化、转换成本高的产品特征，所以客户粘性较强。公司在三大下游领域，拥有优质而稳定的客户资源优势、领先的技术与研发优势、完整的产品系列优势以及突出的定制化制造能力优势。长期来看，公司的经济护城河较强，行业地位有望在技术的不断积累中稳步提高。
六、风险提示
风险提示：高速轴承市场开拓的不确定性，公司的客户集中度高，下游路径依赖。
