最近，中国证监会国际合作部确认了普洱澜沧古茶股份有限公司的境外发行上市备案信息，这表明澜沧古茶已满足前置要求，可能即将在香港交易所进行关键的上市聆讯。
回顾过去，澜沧古茶不是第一次尝试冲击资本市场。早在2020年7月，他们曾向A股发起攻势，但意外的是，2021年6月3日上会前一天，澜沧古茶却主动撤回了申报材料，中止了上市计划。
然而，在过去两年，八马茶业屡次未能冲破A股关卡，中茶股份未有更多上市进展的情况下，澜沧古茶在转战港股后似乎成了中国传统茶业冲击资本市场的新希望。
然而，是否转向港股市场就能解决澜沧古茶的问题呢？
澜沧古茶能否在港股市场成功？
关于澜沧古茶成为“茶叶第一股”的胜算如何？
这可以从两个角度来看：一是对上市环境的定性分析。
这次与八马茶业冲击IPO的不同之处在于澜沧古茶选择了港股市场，而不是A股。相比之下，港股对上市企业的性质和业绩要求审查较为宽松，上市难度较低。此外，避免了传统茶企在A股上市时可能遇到的隐形门槛。
与此形成鲜明对比的是，今年4月，港股市场迎来了自己的“白酒第一股”珍酒李渡。考虑到澜沧古茶的港股IPO类似于八马茶业，有可能成功率较高。
二是对招股书数据的定量分析。
即使港股上市难度较低，企业也不可掉以轻心。因此，我们需要从关键的招股书数据来定量分析澜沧古茶的业绩和质量。
首先，从成长盈利能力、资产财务风险和外部市场竞争等三个方面入手：
成长盈利能力方面，招股书显示，2020年至2022年，澜沧古茶的总营收分别为4.05亿元、5.59亿元和4.63亿元；净利润分别为1.23亿元、1.29亿元和0.7亿元。
可以看到，2022年澜沧古茶的营收和净利润均出现下滑。尤其是净利润，在2022年，尽管营收比2020年增长了5800万元，净利润却几乎减半。
这也体现在澜沧古茶的净利润率下降。2020年到2022年，净利润率分别为30.3%、23.1%和15.2%，减少了近一半。
这一下降可能是因为产品市场竞争力的毛利率出现问题，或者是因为费用投入加大所致。
财务风险方面，澜沧古茶的资产负债率约为40%，低于八马茶业，但仍需关注。
然而，2022年澜沧古茶总资产中存货占了7.84亿元，达到了50%左右。尽管普洱茶可陈可贵，但高存货占比可能导致短期资金周转问题，影响资金流动性和市场扩张。
此外，澜沧古茶的存货周转天数从2020年的1345天增至2022年的1617天。
外部市场竞争方面，澜沧古茶排名中国普洱茶公司中第二，市占率为2.8%。虽然市场规模将扩大，但竞争将更加激烈。
总之，转战港股市场可能为澜沧古茶带来更好的机会，但仍需关注业绩和财务等方面的问题。
传统茶企是否应该学习白酒行业？
传统茶企在上市问题上面临“做茶还是做标准”的选择。茶叶作为非标品，生产和加工过程都存在多样性，制定一套通用标准较难。与此同时，茶叶企业还需证明品质好坏，同时证明自己的价值价格标准。
相比之下，白酒行业通过制定价格带和价格标准，以更广泛的方式引领市场。这种做法也让品质个性化与市场化相结合。
在这个过程中，小罐茶采用了制定价格标准和寻找符合标准的茶叶的方法，从而在市场上占据一席之地。这种做法避免了消费者对茶叶品质的直接判断，将重心放在价格标准上。
与此相反，传统茶企需要既证明茶叶品质又证明价格标准的合理性，这会使消费者难以接受。
因此，虽然无法确定澜沧古茶是否能够成功成为“茶叶第一股”，但对于整个茶叶行业来说，寻找市场规模化的创新方法仍然是一条必经之路。