全钢巨胎生产企业海安橡胶集团股份公司（下称：海安橡胶）近日向深交所递交了主板IPO申报材料，然而，随着申报材料的披露，海安橡胶所面临的关于行业与业务问题2：关于外部股东入股问题3：关于关联交易问题4：关于主营业务收入及期后业绩问题5：关于矿用轮胎运营管理业务及会计处理问题6：关于毛利率问题7：关于业务招待费问题8：关于应收账款回款问题9：关于资金流水核查问题10：种种问题已成为公众关注的上市焦点。
招股书披露，海安橡胶的实控人在上市前套现超过3亿，公司毛利率远高于同行，但其关联方信披或存在遗漏，引发媒体质疑。
报告期内，海安橡胶营业收入与净利润均呈现出惊人的增长趋势，然而，其在俄罗斯市场的业绩依赖性使其面临地缘政治风险，一旦贸易活动受限，公司的经营业绩可能会受到严重影响。
海安橡胶IPO申请于2023年6月12日获深交所主板受理，目前仍处于问询阶段。
从业绩上来看，海安橡胶似乎有暴增的趋势。据 Parker Bay Mining 网站公示数据，全球活跃的大型露天矿数量合计1615处，其中美国、澳大利亚和俄罗斯位列前三，分别为319处、214处和163处。
数据显示，2021-2024年上半年，海安橡胶营业收入分别为7.59亿元、15.08亿元、22.51亿元和10.71亿元，前三期复合增长率为72.18%；同期扣非后归母净利润分别为6846.51万元、3.19亿元、6.36亿元和2.91亿元，前三期复合增长率为204.73%。
海安橡胶之所以表现出高成长性，主要是借助2022年国际三大轮胎品牌退出俄罗斯市场的空档，海安橡胶大举拓展俄罗斯客户，境外市场已成为海安橡胶的重要收入来源。
数据显示，2021年-2024年上半年，境外销售占比逐年上升，分别为42.71%、65.19%、76.16%和74.42%。其中，来自俄罗斯的境外收入占主营业务收入的比例分别为9.67%、34.38%、49.58%和46.15%，增长较快。
此外，受国际局势影响，其中的贸易结算风险也不容忽视。2024年三季度，海安橡胶营收和扣非净利润分别为6.29亿元和1.84亿元，同比分别下降2.6%和增长3.52%。此外，经营活动现金流为0.36亿元，较上年同期的0.75亿元下降52.76%。
所以，监管层对海安橡胶营业收入增长的可持续性抱持怀疑态度，要求其分析主营业务收入增长的稳定性和可持续性，以及说明公司境外销售的可持续性，俄罗斯等地局势变化对公司业务开展的影响及应对措施。
而值得注意的是，海安橡胶在招股书中承认，若局势升级，可能导致上市当年业绩下滑超50%。
而在研发投入方面，海安橡胶招股书披露的数据与公开报道相差甚远，疑似存在空口白话。招股书显示，公司在报告期内的研发投入占比均不到4%，与之前公开报道中公司对研发的重视程度形成鲜明对比。
此外，海安橡胶业绩数据波动较大，公开数据显示其营收和净利润存在明显下滑，与公司招股书披露的数据相悖。
报告期股利分配情况如下：
2021年11月20日，经公司召开的2021年第二次临时股东大会审议通过，公司决定对2021年前三季度利润进行分配，向全体股东分配现金股利4,184.40万元（含税）。
2022年12月1日，经公司召开的2022年度第三次临时股东大会审议通过，公司决定对2022年前三季度利润进行分配，向全体股东分配现金股利9,763.60万元。大额分红总计13,948 万元，又拟上市募资补流3.5亿。募资合理性在哪？
对于公司大规模的产能扩张计划，市场担忧其产能消化能力，尚待观察。题1：关于行业与业务问题2：关于外部股东入股问题3：关于关联交易问题4：关于主营业务收入及期后业绩问题5：关于矿用轮胎运营管理业务及会计处理问题6：关于毛利率问题7：关于业务招待费问题8：关于应收账款回款问题9：关于资金流水核查问题10：关于其他财务问题综上所述，海安橡胶的IPO申报曝光了诸多问题，投资者需谨慎对待。