近日，
海阳科技股份有限公司已更新提交相关财务资料，
海阳科技股份有限公司（以下简称“海阳科技”）的IPO进程或许会因改制合规和股东问题受到一定的阻碍。
监管机构在对该公司的历史沿革、改制过程、股东情况以及财务状况,关联交易等方面提出了诸多疑问，这些问题或将对海阳科技的上市计划产生重大影响。
经营业绩下降的风险
报告期内，
公司主要产品为尼龙 6 切片、尼龙 6 丝线、帘子布。其中，尼龙 6 切片、尼龙 6 丝线的经营情况受上游原材料己内酰胺供应、切片行业竞争和下 8-1-466 游应用领域等多重因素影响，帘子布行业受上游切片及工业丝材料价格、下游需 求的影响。
报告期内虽然通过工艺改进、产品质量提升、新产品开发等优势使公司营业 收入保持增长，但营业利润存在一定波动，随着外部环境诸如国际贸易摩擦、国 际局部政治军事冲突加剧、全球经济或国内经济放缓等的变化，产业下游领域因 此而受较大影响，从而引起行业需求波动、行业竞争加剧，公司存在着营业收入 和营业利润下降的风险，极端情况下存在营业利润下滑 50%甚至亏损的风险。
改制程序存疑，未履审计评估
海阳科技的改制过程存在一系列法律合规上的疑点。公司的招股说明书并未充分披露泰州市帘子布厂并入南化集团的审计评估程序，这可能违反了相关法律法规。上交所要求海阳科技对改制程序的合法性和合规性进行解释，这显示了监管部门对该公司改制过程的关注。
股东代持问题引发争议
海阳科技的主要产品之一是尼龙6切片，这是生产尼龙6丝线和尼龙6帘子布的主要半成品。由于产品平均单价上涨和跨国客户销量增长的影响，2021年和2022年，尼龙6切片销售收入同比分别增长了31.77%和14.24%。报告期内，尼龙6切片销售收入分别为17.56亿元、23.14亿元和26.44亿元，占主营业务收入的比例分别为63.73%、58.74%和65.08%。
尼龙6切片销售收入中，一部分来自于股东恒申集团，分别为9899.51万元、3046.27万元和5312.06万元。此外，海阳科技还向恒申集团采购己内酰胺/设计服务，采购额分别为10.49亿元、11.57亿元和11.04亿元。
海阳科技解释称，与南京福邦特的长期合作关系始于二十余年前，但自2017年帝斯曼将南京福邦特的股权转让给恒申集团下属公司FibrantInvestmentsB.V.后，合作并未发生重大变化，引发了关联交易。
然而，恒申集团直至2018年才通过股权增资方式成为海阳科技的股东，目前持有海阳科技7.84%的股份，为第二大外部股东。
值得注意的是，在海阳科技的应收账款前五名名单中，来自帝斯曼的账龄在一年内的金额为7664.45万元，坏账准备为383.22万元。
除了与恒申集团的关联交易外，海阳科技与其第一大外部股东玲珑有限公司（玲珑轮胎的控股股东）也有关联交易。海阳科技向玲珑轮胎销售帘子布，同时采购胶料。
帘子布是轮胎的重要组成部分，也是海阳科技的重要收入来源之一。2020年至2022年，帘子布产品分别带来了7.88亿元、13.54亿元和11.25亿元的营业收入，占主营业务比例约为30%。2021年和2022年，来自玲珑轮胎的销售分别为3602.34万元和5783.77万元。
此外，海阳科技还向华泰工业采购己内酰胺，该公司的前副总经理为实际控制人之一沈家广的配偶。报告期内，来自关联方的营业收入占综合收入的比例分别为3.59%、1.78%和2.73%。而来自关联方的采购金额占营业成本的比例分别为44.99%、43.85%和32.67%。
海阳科技在设立初期采取了股东代持的方式，引发了一系列股东问题。公司的部分历史股东对当初的股权转让和退股存在质疑，尽管公司声称这不会构成实质性的法律障碍，但上交所对此事仍持保留态度。此外，部分历史股东还提出了对退股价格和代持行为的疑义，这可能对公司的IPO进程产生负面影响。
应收账款比例逐年上升，财务状况存隐忧
海阳科技的财务状况也受到了监管机构的关注。公司的营业收入虽在增长，但应收账款比例逐年上升，毛利率明显下降，这引发了市场对公司财务状况的担忧。监管机构要求海阳科技解释应收账款比例上升的原因，并说明坏账计提是否充分，这显示了监管机构对公司财务状况的质疑。
实际控制人不当控制风险
本次发行前，陆信才直接持有发行人 8.44%的股份，并通过赣州诚友控制发 行人 12.34%的股份；陈建新、沈家广、季士标、吉增明及茆太如等五人合计直 接持有发行人 24.26%的股份，上述六人合计控制发行人 45.05%的股份。本次发 行后，
实际控制人控制的公司股份比例预计将不低于 33.78%，仍为公司实际控 制人。上述六人合计控制
海阳科技
45.05%的股份。由于发行人股权分布较为分散，其他股东持股比例不高且相互之间不存在一 致行动关系或其他关联关系，上述六人合计所持股份数量和比例能够对发行人股 东大会决议产生重大影响，从而控制发行人的重大决策。
（2）报告期初至 2023 年 4 月 15 日，发行人的董事会由陆信才、陈建新、 沈家广、季士标、吉增明、梅震、李清组成，除梅震、李清外的其他董事均由发 行人共同实际控制人担任；
2023 年 4 月 15 日至今，发行人董事会由陆信才、陈 建新、沈家广、季士标、吉增明、梅震、张博明、汪晓东、林秉风担任，除梅震 及三名独立董事外的其他董事均由发行人共同实际控制人担任。发行人设立至 今，陆信才任发行人董事长；
陈建新任发行人董事兼总经理；沈家广、吉增明任 发行人董事兼副总经理；季士标任发行人董事、副总经理兼财务总监；茆太如任 发行人总经理助理，发行人共同实际控制人对发行人的重大经营决策事项及日常 管理事项拥有支配、管理的权利。
综上所述，海阳科技的IPO进程或因改制合规和股东问题受到一定的阻碍，海阳科技关联交易与股东恒申集团牵涉引发关注，改制程序存疑股权分散,管理层碎片化上市的绊脚石，公司需要全面回应监管机构的疑问，以维护其上市计划的顺利进行。