经济下滑中也有结构性机会 2011-11-28 18:23:34   来源：   评论：0 点击：

    2011年即将进入收官之战，股指上周仍然处于震荡之中，反弹行情有戛然而止的迹象。接受证券时报记者采访的私募基金比较一致的观点是：尽管货币政策放松信号明显，但欧洲危机仍看不到缓解迹象，国内经济下滑明显，基本面不支持股指大幅反弹，但跌幅也极为有限，毕竟股指的下挫已经很大程度上反映了利空因素。
　　“短期可能是最痛苦和最难熬的日子。”深圳一位私募表示，目前A股所面临的环境可以用“内忧外患”来形容。一方面，欧债危机已经显示出从欧元区边缘国家向核心国家蔓延的趋势，不可预料的利空因素还会释放，从而影响全球资本市场信心，对A股形成压力。另一方面，临近年末，尽管货币放松迹象明显，但投资机构年底做账等利空会对利好因素进行对冲，流动性不会宽松。而且年末A股扩容的步伐不会停止，新股上市和再融资会对A股起到抽血的负面效应。经过近期的下跌之后，市场的赚钱效应已经消失，人气涣散，不排除估值会跌破2307点的可能。
　　不过，上述私募老总也认为，即使击穿2307点，也只是短期性的，A股整体估值已经非常便宜，跌幅有限。今年年底到明年3月份可能仍然是震荡筑底的过程。等到明年一季度信贷政策和经济基本面、欧债危机有了明晰一点的迹象，A股才有可能选择比较明确的方向。
　　深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰认为，后市仍将是一个震荡过程，股指涨多了就会跌下来，跌多了就会迎来反弹。上海一家大型私募一位合伙人则表示，尽管前期利好不断，但股市已通过反弹予以充分消化。目前之所以震荡下跌，主要是因为后续政策利好尚未出来，市场进入了前期政策利好的审美疲劳期，如果后市没有实质性的利好出台，股指仍会下跌。此外，后市需密切留意外汇占款下滑是否形成趋势和中央经济工作会议传递出的“政策定调”。
　　尽管整体上私募基金对后市并不抱乐观态度，但他们并不认为不存在机会。把握结构性机会成为私募较为一致的操作策略。深圳中欧瑞博董事长吴伟志最看好消费行业的投资机会。吴险峰看好快速消费品、新兴产业和通胀下行受益板块，如卫星导航、高端装备制造、食品饮料等。
　　整体上来说，私募基金一方面希望从通胀下行受益板块中寻找到好的投资标的，比如受益于猪肉价格下跌的肉制品行业；另一方面，各行业有关十二五的规划会陆续出台，尤其是战略性新兴产业，由此带来相关的主题性投资机会，如节能减排、环保、智能电网、精密制造、动漫影视等。