自焦炭期货上市以来，周线走势呈现为完美的下跌趋势，周线下跌趋势走完的必要前提是日线下跌结束。日线上，4月至今的焦炭期价指数可以划分为两个平台，和一个连接平台的下跌趋势。9月焦炭期价指数一度表现出了相对强势，但在系统性风险来袭时最终还是选择向下补跌，跌穿2000后反弹，目前日线上的震荡区间为1889-2084，如下图所示：
图1：焦炭期价指数日K线图
来源：中融汇信、文华财经
日线的底部区域内，两根长阳的反弹使得当前的震荡区间内回落几乎是一定会形成MACD底背离，技术上偏强，也就是说发生反弹甚至转折的概率要显著大于下跌趋势延续的概率。本文主要分析基本面是否也支持焦炭的日线反弹。
1. 煤制甲醇价格走高削弱焦炭成本支撑
当前，大宗商品下跌后均或多或少的受到成本的支撑，特别是工业品，焦炭也不例外。焦煤价格9月之后小幅上涨，折合估算当前焦煤成本约为1925元/吨，唐山二级冶金焦价格也为1925元/吨，焦炭企业的主营业务几乎无盈利可言。但，我们需要留意的是当前煤制甲醇出厂价的提高，上海焦化煤制甲醇出厂价格自10月以来出现了较明显的上调，较9月涨幅在300元/吨左右，这会大大缓解有着配套煤制甲醇装置焦炭企业的经营压力。当前从焦煤的角度来看，焦炭企业让利空间不大，但由于副产品价格的提高，部分已经配套煤制甲醇等副产品装置的企业减产动力也不大，所以笔者认为焦炭价格的成本支撑可能会在一定的程度上受到削弱。
图2：焦炭生产成本分析
来源：中融汇信、wind
2. 期价溢价回落
在系统性下跌的过程中，焦炭期货的金融属性彰显，波动性明显较现货大，在上市半年之后期货的溢价大幅回落，当前几乎期货连续合约几乎与现货报价持平。溢价的回落使得期货市场存在着一定的反向套利机会，加上当前期货交易所的焦炭质量要求各方面均较高，而且反向套利不涉及仓储、检验等成本，对于部分企业而言还是存在着一定的吸引力。但由于焦炭期货的普及度尚不高，上市时间较短，贸易、钢材生产企业等参与套利的积极性可能不佳，所以暂不将其列为支撑焦炭价格的利多因素，后市还需要配合焦炭持仓变化来进行分析。
图3：焦炭期货连续合约溢价消失
来源：中融汇信、wind
