三年来第一次出现全行业亏损
10月以后聚酯产品价格出现暴跌，涤纶产品风光不再，PTA市场三年来第一次出现全行业亏损，目前PTA主力合约1205已经跌至8000元/吨左右，从图形上看，PTA弱势依旧，但综合衡量基本面因素后，笔者认为，后期PTA不会深跌，目前已经处于底部区域。
货币政策出现转向信号
2004年和2008年的两次宏观调控都是持续了4或5个季度，而本轮调控迄今也已经持续了3个多季度，目前调控的时间节点将至。近期高层也频频发话将“稳经济”重新作为政策的第一关注点，央行三季度运行报告明确指出，货币政策要根据宏观形势变化适度微调，近期浙江部分小型银行的存准金率下调被普遍解释为一个政策微调信号。
油价高企PX很难下跌
目前油价高位运行来自三方面因素：首先，欧美货币环境虽然是实质性宽松，但经济前景比较悲观，信用资产股票和债券不被市场信任，而商品的吸引力相对较强。其次，西方军事干预叙利亚倾向越来越强，伊朗核问题也接连不断，均给予原油市场很好的看涨氛围。最后，冬季取暖油的实质性需求增多也为高油价提供了一定支撑，EIA公布的原油库存连续下降是WTI原油价格上涨的一个诱因。
原油走强意味着石脑油很难下跌，以900美元左右的石脑油价格来算，PX的盈亏点在1260美元左右，目前PX还有100美元左右的利润，这也是产业链中唯一有利润的环节，而按照PX在聚酯产业链中相对的紧缺情况评估，这个利润是合理的。
PTA厂商检修计划或会打压PX价格，但力度会比较有限，一是PX成本高企，按照PX行业的垄断地位，不会轻易让渡利润。二是明年上半年将有500万吨左右的PTA装置投产，一些厂家提前备料也会提振PX价格。因此PX价格完全可以用石脑油价格加上一定利润来估算，从这个角度看，PX下跌空间将非常有限。
