业绩平平 借梯上楼
文 | 本刊记者 王奇
10月29日，经营光合作用书店9年的贾晶，和店员一起吃了一顿散伙饭。饭桌上，大家虽然无奈又惋惜，不过也都开始计划接下来的生活了。光合作用书店和出版商的债务问题，把这家老牌书店逼向可能破产的边缘。
早在之前的6月，位于北大附近，拥有16年历史的民营学术书店“风入松”暂停营业。书店已是苟延残喘的活着，出版商的日子还能好到哪去？但在妖股丛生的股市江湖，以图书出版为主业的股票却在上演着“神话”。
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显示，目前该公司在同类行业中，市值排名第17位，营业收入排名第17位。
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该公司三季报显示，公司的应收账款余额较年初增长159.65%，预付款项余额较年初增长373%，其他应收款余额较年初增长147.48%，存货余额较年初增长151.15%。以上项目的增速远高于营业收入和净利润的增长，并不是一个好的现象，已间接说明公司今年的经营较为吃力。由于以上项目占用现金比例较大，导致前三季度的经营现金流为负3400万元。报告期内，青少年类产品占公司总营业收入的75%，为主要收入来源，产品平均毛利率为33%。
招股书显示，上市前的2008~2010年，它的营业收入保持40%~60%的速度增长，净利润保持30%~50%的速度增长。然而，跟众多新股的状况一样，上市后业绩急转直下。从三季报来看，今年的公司经营情况已失去前三年的增长态势，也找不到能支撑股价如此急速上涨的原因。
目前，天舟文化市值从12亿元暴增至26亿元，股价相对于2010年的每股收益，已达85倍市盈率，正如公司的公告所说，市盈率已处于非常高的位置。业内人士指出“虚无缥缈的天舟文化，欲借政策东风一飞冲天，显然已经违背了价值投资的愿景。”
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