2011年10月24日，被业界笑称为“起了个大早，赶了个晚集”的西部证券 IPO 第二次上会成功过会,将成为 A股 市场又一家上市券商。
自从西部证券2007年底第一次报送IPO材料准备上市开始，这一天仿佛姗姗来迟。但是，对于围绕西部证券上市而发生的一系列股权转让大戏却一直没有停止，而且参与其中的人们，虽然感觉这一天姗姗来迟，却最终能笑逐颜开，功德圆满，也属于幸事了。
《每日经济新闻 (微博) 》记者多方调查的结果，围绕西部证券的第五大股东——陕西综合利用电力开发公司 （以下简称陕西综电公司）的股权逐鹿大戏，终于浮现在眼前。
在西部证券IPO上会的前夜，一家毫不起眼的民营企业——深圳胜利高电子科技有限公司，却能出手迅捷，轻松地将西部证券第五大股东——陕西综合利用电力开发公司收入名下，从而美美地享用西部证券IPO盛宴，实属壮观。
这家公司投资经验丰富，能未卜先知？《每日经济新闻》调查后发现，深圳胜利高电子科技有限公司的大股东刘桥，与陕西电力建设投资开发公司 （西部证券大股东，以下简称陕西电投）原董事长刘春茂颇有渊源，刘桥与刘春茂身份证的户籍地址皆为西安市新城区尚德路48号，此二人是否为父子关系？记者向西部证券董秘王宝辉进行核实，其未予以否认亦未认同。
事实上，陕西综电原本为陕西电投、陕西华能科技公司等6家国有法人所发起，陕西电投原董事长刘春茂亦曾兼任该公司的法人代表。尔后该公司股权几经腾挪，完成了从国有法人股到社会法人股的更替。
在上述股权腾挪过程中，亦有一些掮客公司穿插其间，为最后的“摘桃者”搭桥铺路，甚至于大多数股权转让均未寻求投资收益，而是按照原始出资额进行交易。幕后“摘桃者”——刘桥、刘宇兵、闫明则以较低廉的价格，获取了陕西综电公司100%股权。
更为蹊跷的是，作为陕西综电股东的陕西达西瑞房地产开发有限公司和陕西烟草实业有限责任公司的退出时间，正好是陕西综电取得西部证券2213.68万股股份之后。原本有望坐享红利，却在西部证券IPO之际毅然退出，个中缘由颇为费解。
疯狂的陕西综电
西安环城东路22号院内，矗立着一栋6层建筑，该楼3~5层皆为西北电网的下属公司。根据陕西综电的工商注册资料，该处应为其办公所在地，然而，《每日经济新闻》记者多方打听，却无人知晓“陕西综合利用电力开发有限公司”。
作为西部证券的第五大股东，其注册地为何“无人知晓”该公司？当记者向西部证券进行了解时，被该公司人士告知 “相关负责人不在，不便于接受采访”。随后，记者多次致电西部证券董秘王宝辉，其电话亦未能接通。
然而，正是这家“身影不详”的公司曾数度出手，将西部证券2200余万股股份揽至名下。
据西部证券招股说明书（申报稿）透露，其首次IPO申报前夕，陕西综电开始陆续收购西部证券股份。首次是在2007年4月，因借款担保合同纠纷，ST长信（600706，SH）将所持西部证券1473.68万股股份以2063.152万元（折合每股1.40元）的价格转让给陕西综电（据陕西省高级人民法院（2005）陕执二公字第91-19号《民事裁定书》）。
时隔1个月之后，陕西正元电力实业发展总公司将所持西部证券1000万股股份以2600万元（折合每股2.60元）的价格转让给陕西综电。同月内，陕西综电向四川乾盛投资有限公司 （亦为西部证券股东）以670.5244万元(折合每股2.58元)的价格转让了260万股股份。
在收揽西部证券股份方面，陕西综电可谓出手神速。公开信息显示，西部证券首次IPO的申报时间为2007年12月，而陕西综电公司收揽其股份时间为2007年4、5月份。若西部证券首次IPO申报成功的话，陕西综电称得上是“突击入股”了。
截至目前，陕西综电公司将2213.68万股西部证券股份收入囊中，已为后者第五大股东。有媒体估算，4年前4000余万的投资，而今浮盈在3亿元左右。
股权架构更替之谜
在外界看来，陕西综电很容易被认为是一家国有的电力企业。然而，这家公司在西部证劵招股说明书中被归为社会法人股东类，也就是说，这家公司并非国有电力企业，实际情况真是如此吗？
《每日经济新闻》查询相关资料后发现，该公司的设立时间应早于1998年，其股东为陕西电力建设投资开发公司（出资500万，占股16.13%）、陕西信托投资有限公司（出资300万，占股9.67%）、陕西国际信托投资股份有限公司（出资300万，占股9.67%）、陕西省农电管理局（出资300万，占股9.67%）、陕西省烟草实业有限责任公司（出资200万，占股6.47%）陕西省纺织品进出口公司 （出资400万，占股12.92%）、陕西华能科技有限公司（出资500万，占股16.13%）、陕西省扶贫开发协会 （出资300万，占股9.67%）、陕西省铜川鑫光铝业有限公司（出资300万，占股9.67%）。
从上述股权架构中不难看出，该公司此阶段应为国有法人股，其大股东为陕西电力建设投资开发公司 （为西部证劵当前大股东），而其他的几个主要股东均为省属国企设立的公司。根据上述资料，陕西电力建设投资开发公司原董事长刘春茂亦为该公司的法人代表，而值得注意的是，刘春茂之前为陕西省主管电力的副省长。
此后，数家民营企业陆续受让陕西综电股份，成为该公司的掌控方。根据陕西综电2003年10月24日的会议记录显示，陕西省电力建设投资开发公司、西部信托投资有限公司（原陕西信托）、陕西省扶贫开发协会、陕西省农电管理局、铜川鑫光铝业有限公司均退出陕西综电。而陕西达西瑞房地产开发公司则以19.355%的持股比例成为陕西综电的控股股东，陕西海鸿投资集团有限公司、陕西秦兴电力工贸有限公司、西安裕华科技投资有限公司亦成为接盘者。
与此同时，该公司的法人亦由刘春茂变更为朱平安，正式完成了从国有法人股到社会法人股的更替。
