宏源证券认为，从国内宏观流动性和风险偏好来看，A股仍可能处于低位震荡。从国内宏观流动性及风险偏好来看，国外环境动荡大大提升了风险溢价，在持续紧缩货币政策效果已经逐步显现后，但国内通胀仍处于高位，房价调控依然不到位的情况下，货币政策可能进入观察期，维持偏紧的状态是大概率，但加大收紧力度的可能性较小，在这个大背景下，A股可能处于低位震荡，投资者应维持较为谨慎的态度。前瞻性地看，存准率仍处于高位，可能继续压低货币乘数，加之下半年翘尾因素逐步放大，货币增速可能持续走低。在经过连续2个月的公开市场资金净投放后，资金面已有所改善，央行在9月中旬通过发行央票与正回购，公开市场货币回笼明显放量，资金净投放将显著下滑，整体来看，货币政策仍处于偏紧的基调，对于A股采取谨慎的态度较为合理。
宏源证券认为，从全球资金流动性看，发达国家经济复苏放缓已经是确定的事实，宽松的货币政策与极低的资金成本将在短中期持续维持。在目前全球经济环境动荡，欧债危机短期内无法解决，避险意愿维持在高位的情况下，外围市场宽松的货币政策对于A股而言可能是弊大于利。当然，如果流动性在极低的利率环境下依然无法得到改善，美国就业市场持续恶化乃至影响美国的核心经济推动力消费和制造业的状况发生，就不能排除QE3的可能，流动性的预期市场对于美国政府的信心可能缓解避险意愿，对A股产生推动作用。或者，近期新兴市场股市资金改善的状况能够持续维持，可能为将来A股反弹提供一定条件。
宏源证券还认为，从市场情绪和交易者行为来看，市场情绪与交易者行为受到市场下挫负面影响，主要体现为成交额明显下滑，融资融券活动减少，特大、大单交易维持大幅净流出，新增开户数降至年内冰点等。但是值得一提的是，9月份出现了自去年4月份以来的首次公司性（机构股东）净增持现象。
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