我们认为，4季度A股市场还有一跌。
我们预计，4季度A股市场最后一跌的推动力来自：经济增速持续放缓，业绩增速大幅下滑，流动性持续紧张，地产去库存暴露风险，全球经济增长放缓趋势愈发明显。
本轮周期指数最低点也许出现在今年4季度
我们预计，在4季度可能造成低点的催化剂有:欧债危机在暂时平息之前会显得非常糟糕；地产开始去库存，可能造成9、10月份的周期性行业季节性回升不达预期；通胀预期暂时紊乱；看空的机构投资者越来越多，糟糕的是他们都有仓位。我们认为，如果指数在4季度见到最低，不意味着市场就此上涨，更可能的是低位震荡。如果指数见底，一批股票在这之后的6-12个月的期限内可以提供正回报。
我们相对看好2012年股市表现，特别是流动性预期的变化。
我们认为，投资者在4季度的投资策略取决于他们对2012年的看法；不破不立，盈利快速恶化，才能彻底打消通胀预期，才能明确政策取向，市场才能找到最低点。我们预计，广义流动性不会在2012年变得更差，资本市场流动性或许有改善空间。我们认为，2012年，在资本流动性改善预期中，最先受益的将是债券市场，其次才能轮到股票市场。
行业配置
四季度我们相对看好食品饮料、纺织服装、通讯设备和银行业。
