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选择基金理论上有两种方法，一种是了解基金的投资组合，包括股票仓位、行业配置及重仓股等，投资者通过判断投资组合未来走势，选出未来业绩有望表现良好的基金。这种方式的优点是见效快，只要投资者能够准确判断市场，就能获得良好的收益。其缺点是基金的投资组合在不断变化，信息披露也滞后，而且投资者自身的判断也容易失误，这种方法本质上是把基金当作股票来投资，投资者相信的是自己的管理能力，而非基金经理的管理能力，因此这种选择基金的方法实施难度大，适合那些经验丰富的投资者，以及指数型基金和适合短线的交易型基金。另外一种方法就是通过评价基金绩效，选择具有优秀管理能力的基金，其本质是投资者自身对市场缺乏了解，相信基金经理的管理能力，通过挖掘优秀的管理人获得良好收益，这是选择基金的主流方法，适合多数没有精力和能力了解股市的投资者。其优点是简单易行，缺点是见效慢，而且历史业绩表现好的基金，未来业绩不一定好，这需要我们对评价方法进行改进。
10月开始，进入今年度的最后一个季度，也正是布局来年投资的时候，在此市场环境中，本刊从本周起，特别约请知名券商的首席基金分析师撰文，为读者介绍作为机构投资者他们以什么标准在近千只基金中筛选出五星基金，通过那些有效可行的指标，普通基民也能在茫茫“基”海中拾得珍珠；除了方法论，他们还将为读者推荐四季度或明年的基金备选池，以供参考。
选基莫忘考察超额收益
首席眼中的好基金
海通证券基金研究中心总监 首席基金分析师 娄静(微博)
随着居民财富的不断增长，基金投资的需求也在不断增加。面对纷繁复杂的证券市场以及数目繁多的基金品种，常常让一般投资者无所适从。那么，究竟应该如何投资基金呢？
具体来看，选择基金首先应该综合考虑基金历史的收益与风险调整后收益。我们不能简单从净值增长率来衡量基金业绩，更应该注重超额收益，因为净值增长率并不完全体现出基金的主动管理能力，其中不少收益来自于契约的规定。例如指数型基金在牛市时净值增长率很高，但这不代表基金的主动管理能力好，因为它是纯被动式的，在遇到熊市时会遭遇较大的下跌。其次，我们应该关注基金长期历史业绩。因为长期业绩能够反映基金管理人应对各种市场的能力，但也要兼顾短期业绩，因为长期业绩好的基金经理不一定适合当前的市场。再次，选择基金本质上是选择其背后的管理团队，因此在查看基金历史业绩时，要关注基金经理的变更。最后，我们必须考虑基金的规模，规模过于庞大不利于基金的主动管理能力的体现，特别是那些擅长波动操作以及偏好中小盘个股的基金尤其重要。
需要指出的是，仅仅依靠基金业绩评价，在基金公司和基金经理不发生重大变化的情况下，从长期来看获得超额收益的概率较大但收益有限，而且短期收益无法保证。即使五星级基金有春风得意的时候，也有遭遇逆境的时候。基金经理就好比运动员，游泳、体操、田径等综合能力表现好的可获得五星级。但市场多变，有时考游泳，有时考体操。不同五星级运动员由于特长不同，在某一短期内考试成绩自然有差异。因此，投资基金若想获得较高收益，必须了解每个基金经理的特长，了解未来市场大致走势，才能选择适合未来市场的基金，获得更高的收益。对基金经理特长的了解，我们可以分析其在不同市场的表现，例如牛市、震荡市、熊市，或者成长市、价值市时的表现。当我们能对未来市场有一定判断能力的时候，就能选择适合未来市场的基金。投资基金就像任何投资一样，若想获得更高收益就必须花费更多功夫。
股债双熊，股市低迷，当前的资本市场“秋风萧瑟”：股市缺乏赚钱效应、地量交易，基金卖不出去、。“当所有人都在神情亢奋的谈论股票的时候，你就需要警惕，开始逐步离开；而当所有人都对股市唯恐避之不及的时候，你就可以逐步布局了。”牛熊轮回中，投资正理被数次论证了。
今年以来，股票基金和债券基金表现都不佳。究其原因是因为通胀高企，国家采用了较为紧缩的货币政策和稳健的财政政策，经济增长因此出现了一些下滑，宏观经济滞胀较为明显，加上海外欧美债务危机迭起，加剧了对我国的负面影响。按照投资时钟的理论，在滞胀期最佳的资产配置就是现金，今年以来的市场走势应证了这一理论。展望四季度，通胀逐步走过高点，经济下滑势头明显，紧缩货币政策难以持续，或将出现部分松动，经济软着陆的可能性较大。而且今年年底或明年年初时，一些银行表外资金流向可能会提升A股市场资金供给，有望缓解 A股市场资金紧缺的问题。在这种情况下，债券类基金将先于股票型基金见底。而股票市场目前整体估值处于历史上较低的区域，对于长线投资者而言，股票型基金在四季度将是一个较好的布局时间。而短期来看，由于国外局势仍然动荡，政策放松信号尚不明显。因此，短期投资者或者风险承受能力较小的投资者可以等待局势的进一步明朗。
债基先于股基见底
