板块存货压力不大、财务安全，抗周期能力较强
在宏观经济面临内忧外患、预期转差情形下，地产板块政策面预期将明显好于今年一季度，但基本面预期却未必比当时所预期得更差，而估值却更低廉，一季度涨幅第二、上半年第一，因此四季度跑赢大盘将是大概率事件：①大盘若向下，地产将相对抗跌；②大盘若反弹，无论技术修复还是政策推动，地产都有望率先反弹。建议超配，推荐杠杆低、销售增长明显的“保招万金”及具有超强资源整合能力、价值被严重低估的世茂、华业。
根据《发布证券研究报告暂行规定》（中国证券监督管理委员会公告[2010]28号）第十二条的规定，我公司特披露：截至2011年10月16日，我公司以自有资金投资持有“保利地产(600048,股吧)”（600048）67600000股。（国信证券研究所）
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上半年地产板块推算销售额增长31%，短期偿债保障倍数为1.24，远好于06-08年，存货水平居历史低位，但去化速度不甚理想。房企趁日子还好过，纷纷转向战略防御，拿地、扩张大为减少，房企抗周期能力较以往强。
四季度销量环比增长是大概率事件
特别提示
四季度有望跑赢大盘，看好龙头，建议超配
从历史经验看，四季度销量一般都好于三季度。由于“去年消费者抢限购时间窗口”导致同比基数较大，因此四季度即使同比回落也正常。
