9月份CPI同比上涨6．1%，继8月份6．2%之后，再度回落。
根据国家统计局10月15日公布的数据，CPI上涨主力依然是食品类价格涨幅——9月，食品类价格同比上涨13．4%，影响价格总水平上涨约4．05个百分点。好消息是，CPI涨幅连续两个月下降，虽然下降幅度较小，但上月出现的物价拐点进一步站稳。
接受采访的专家表示，需要提醒的是，对于当前的物价形势不可盲目乐观，因为总体物价水平还在6%以上的高位运行。从某种意义上看，6．1%、6．2%与6．5%之间没有本质的差别。因此，目前已经采取的调控物价上涨的措施还需保持一定连续性，不可就此放松。
CPI继续回落不排除反弹可能
回顾前三季度的CPI表现，环比一路上行，同比前上行后企稳。此前，业界一度对9月份CPI表现持悲观态度，他们认为受节日等因素影响，9月份CPI可能反弹，通胀会持续高位，现在看来，这一担心“多虑”了。CPI连续两月回落，继续回落趋势已经形成，并且这一态势还将延续。
“总体上，在朝着好的预期发展，继续回落已无悬念。”清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明10月15日在接受中国经济时报记者采访时说，CPI从第三季度高位运行转入下行通道，转折性的回落趋势已经形成，第四季度将继续回落。
展望第四季度及全年CPI走势，多家机构预计全年CPI水平将达5．5%。
清华大学中国与世界经济研究中心10月15日提供给中国经济时报记者的最新预测报告显示，2011年末中国CPI同比将回落至4．6%，全年CPI水平将达5．5%。
就目前情况看，本轮通胀的峰值大致已经过去，未来很可能会继续沿着下行通道回落，但不可否认的是，回落速度将较缓慢。
不过，中国社科院经济研究所研究员赵志君给“第四季度CPI会继续下降”打了一个问号。他在10月15日接受本报记者采访时分析，成本推动因素将中长期化，通胀类型已经由需求拉动为主，逐步演变为需求拉动与成本推动混合形式，而且成本推动因素作用越来越明显。需求拉动型通胀宏观调控可以较快产生抑制作用，而成本推动型通胀较难通过紧缩来解决，需要综合措施加以应对。
中国企业联合会研究部副主任胡迟接受本报记者采访时也提醒，仍然有继续反弹的可能，因为食品价格上涨对CPI的影响很大，而随着气候转凉，农产品（000061）的供应会发生相对不足而向上拉动食品价格。总的来看，未来一个时期，包括明年在内，CPI都将一直停留在较高位置。
货币政策延续偏紧
尽管三季度CPI开始高位回落，但并不代表价格调控就此功成，稳物价仍是当前宏观调控的首要目标。在面临多重约束与压力的情况下，未来宏观政策的出台一定会十分谨慎，既不会进一步趋紧，也不会突然转向放松。
从未来政策取向看，在CPI涨幅已经连续两个月稳中有降，并很可能继续下行的情况下，现行的偏紧政策态势还会有所延续，但不会进一步偏紧。这也是近两个月以来，央行没有在数据公布的前后宣布加息或提高存款准备金率的原因。
这是否意味着，央行货币政策就此转向宽松？胡迟认为，不太可能。因为今年以来经济增长只是有所放缓，并未出现明显下滑。根据物流与采购联合会发布的最新数据显示，9月份中国制造业采购经理指数PMI为51．2%，环比回升0．3个百分点。这是该指数在连续四个月回落后连续两个月回升，显示出经济发展回稳态势进一步增强。所以，经济政策的总基调仍然是以抗击通胀为主，同时确保经济增长。
赵志君也持相同观点，从政策层面上还不能放松，但市场结构需要调整。
货币政策将有紧有松？
而考虑到当前复杂的经济形势，宏观经济政策，如货币政策会体现某种差异化来应对经济运行的不同方面，如采取差异化、结构化的利率或存款准备金率来缓解诸如中小企业融资难等问题。
赵志君告诉本报记者，存在加息和上调存款准备金率的空间，但政策不能太紧，银行可适当上调存款准备金率或选择加息，引导资金回到正规渠道。“存款利率远低于通货膨胀率，居民生活大受影响，也是造成高利贷泛滥、金融混乱的主要原因。”
“未来政策的选择，不是从通胀和价格上来看，而是取决于经济增长情况。”在袁钢明看来，一般来说，物价回落意味着货币政策就应该放松，就当前经济形势看，“松货币”不是没有可能。中央政府对“温州贷款”问题的处理方案，已经释放出政策即将放松的信号，但这种放松绝不是对房地产贷款的放松，而是有松有紧，对中小企业放松，对房地产和过多占有货币的行业继续收紧。
国务院常务会议新近颁布的支持小型和微型企业发展的“国九条”就明确表达出这个政策导向。胡迟认为，继续观察CPI的下一个月走势至关重要，因为它能够反映出目前CPI的下行趋势是否得到延续，因而更能决定未来宏观经济政策的明确方向。
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