CPI增速已开始回落，各大券商与官方的预计基本达成共识：今年后两个月的C PI可能控制在5%以下，而且预计2012年CPI增速仍会继续回落，届时通胀压力有所缓解。
按照投资时钟，通胀下行阶段行业板块通常按照“必须消费-可选消费-上游-中游”的顺序轮动。而且，向下游转嫁通胀能力弱的行业股价弹性更大。根据上述逻辑，在猪肉、原奶、杏仁、糖蜜、红枣价格下降趋势明显的情况下，国泰君安预计 涨价挤压了食品加工子行业利润，直接影响了毛利率的下滑，这点可以从双汇等大众消费品公司的毛利率增长率下滑得到印证。
而近期政府表态重点抓好农副产品生产特别是食品供应，加大了2012年农产品价格的下降预期，这有利于降低食品生产企业成本压力。
猪肉降价是比较确定的事情。胡鸿认为，今年10月份生猪存栏量为4.75亿头，创3年新高，意味着接下来6个月猪肉供给增加，按照3年左右的生猪周期来看，春节前后猪肉价格将下降。其预计猪肉价格每公斤价格会降至16-20元附近，猪肉价格可从目前26.8元下降30%左右。
华泰联合分析师洪婷也表示，玉米、豆粕等原料价格下行，猪料比达到阶段高位也将推动明年猪价下跌，最大概率为明年猪价震荡回落，回落幅度预计在10%-30%。
基于上述逻辑，万联证券食品行业研究员陈桂柳重点推荐双汇发展，其认为该公司毛利率有望得以改善，盈利能力将有所提升。“对于提价会影响市场消费的担心也日渐缓解，预计明年公司将提高产品价格的可能性大增，这也有利于毛利率的提升；此外，公司大力研发和推广高毛利率产品，明年公司有望完成重组工作，都将增厚公司业绩。”
胡鸿认为，糖蜜、玉米、白糖、红枣、杏仁等食品饮料上游原料成本也存在降价预期，相关原料占成本比高且产品议价能力强所决定的毛利率反弹幅度大上市公司有安琪酵母、保龄宝、量子高科、好想你、承德露露等。
他表示，目前广西糖蜜成交比较清淡，且由于天气原因，今年榨季较往年延迟半个月左右，今年糖蜜价格较去年下降10%左右。同时，目前进口糖蜜价格仍在下跌，明年糖蜜价格有可能下跌至1050元附近，即下跌幅度超过15%。
国金证券分析师陈钢认为，若2012年糖蜜平均价格下降25%，即从1200元/吨下降到900元/吨，同时其他销售成本中的组成部分根据CPI调整提高5%，则安琪酵母2012年的毛利率会相对2011年提升5.92个百分点，达到38.68%。
即使2011年、2012年收入预测存在下行风险，但毛利率的提升也会提升该公司2012年的业绩水平，使其2012年的每股收益在1.55元的基础上提升7.1%即0.110元，达到1.66元(考虑了2011-2012收入预测向下的调整)。
此外，他认为，今年丰产的杏仁目前收购价格控制在18000元/吨-20000元/吨，较年中4.3万元/吨的价格大幅下跌超过50%，有利于承德露露毛利率改善。
另外，红枣价格的下跌将有利于好想你的收益。新疆部分地区枣价格大幅下跌，但好品质的枣价格仍较高。今年新疆阿克苏、阿拉尔以及和田等地区枣价格大幅下降，跌幅超过50%，2010年好想你公司接近60%的枣采购来源于新疆地区，20%多来源于河北地区，河北地区今年枣价格也有所下降。这有利于改善其毛利率。
近期马铃薯价格也大幅下跌，这有利于洽洽食品的薯片类产品的毛利率改善。
