昨天是中百集团(000759)和武汉中商(000785,)吸收合并方案公布以来的第三交易日，两只股票在连续跌停后依然无法止跌。盘后交易数据显示，机构席位成为抛售主力。而由于目前股价远低于异议股东现金选择权价格，因此业内推测该方案在未来的股东大会上获得通过的可能性极小，甚或该方案根本不会被提交股东大会表决。
机构用脚投票
连续跌停后，昨天，中百集团和武汉中商分别报收于9.63元和8.91元，分别下跌2.53%和4.81%。从前日的盘后数据来看，中百集团的卖方出现了4家机构，卖出金额高达1.71亿元，买方出现两家机构，买入金额仅3368万元。
根据两家公司半年报可以判断，出逃者基本都是中百集团的基金股东，而武汉中商中的机构则多数按兵不动。这是因为在此次重组中，中百集团将作为吸收合并方，武汉中商股东则以1:0.93的对价转换为中百集团股份。
无风险套利落空
根据方案，双方反对重组的股东将享有现金选择权，而现金对价是12.39元和11.49元，远远高于双方昨日的收盘价。换句话说，只要股价低于现金对价，股东在股东大会中投反对票，就有实现“无风险”套利的机会，但是为何机构仍要蜂拥出逃呢？
根据规定，武汉商联集团同时作为两家公司的控股股东，需回避本次表决；而其余参会股东所持有表决权股份数则需有三分之二以上审议通过。
“武商联怎么会愿意在指数为2360点的时候提供相当于指数为3050点的现金选择权呢？”一位股东认为，这个方案本身就是为投资者画了一张“饼”，未来武商联要么不召开股东大会，要么让该方案“流产”，从而重新制定重组方案。
