自10月下旬起，连焦主力J1201合约在1888—2030区间振荡调整， 11月10日连焦受煤炭行业“十二五”规划及焦化企业限产等利好提振大幅上涨，于11日创造连焦上市以来首次涨停记录。但由于焦炭基本面走势疲弱，上涨行情难以持续，在2050点位承压下行。目前来看，国内外宏观环境尚未得到有效改善，且基本面对连焦缺乏支撑，预计连焦后市仍将以弱势下跌为主。
国际炼焦煤价格回落
11月份，受国内钢材市场价格下跌拖累，部分地区炼焦煤出现小幅回落，但国内炼焦煤市场整体表现平稳。一方面，产业链条存在一定的传导滞后性；另一方面，前期焦煤资源税率上调至每吨8元—20元及国家对稀缺性煤种保护性开发的政策意图趋于明确，对国内炼焦煤市场起到一定的支撑作用。受全球经济增速放缓影响，国际炼焦煤需求下降，国际炼焦煤价对国内炼焦煤价有很强的指导作用， 我们预计中短期内国内炼焦煤价面临下跌风险，炼焦煤对于焦炭的成本支撑作用也将随之减弱。
焦炭产量或将增加
统计数据显示，2011年10月份我国焦炭产量为3573.9万吨，较9月份减少了134.3万吨，环比增速降低了3.6个百分点，较去年同期增长10.7个百分点。可见，受前期焦化企业减产保价影响，我国焦炭产量自3785.4万吨历史高位有所回落，但整体来看，仍然处于历史较高水平。据了解，目前黑龙江焦化厂开工率70—90%不等；河北地区焦化厂开工率在50—70%不等，山西地区焦化厂开工率在50—60%不等。由于我国北方地区开始供暖，部分担负居民供暖供气的焦化企业被迫增加产量，焦化企业开工率将有所提高，焦炭产量也将进一步增加。
从焦炭出口来看，2011年10月中国焦炭及半焦炭出口数量降至10万吨，出口环比减少3万吨，较去年同期出口量22万吨下降36%。10月份焦炭出口均价为412美元/吨，较9月份下降了15美元/吨。一方面，受欧债危机等利空因素影响，国际经济增长增速放缓，随着国际钢材价格下跌，钢企生产积极性降低，一定程度上影响了国际市场对焦炭的需求；另一方面，我国对于焦炭出口征收40%关税，中国焦炭在世界贸易中可操作性降低，预计后期焦炭出口仍将受限。综合产量来看，在国内焦炭供给增加及焦炭出口受阻的情况下，焦炭供大于求的矛盾难以改善。
