尹晓光：这是涉及到不同的债券有不同的转债，不同的条款。你要看它的转债有一个具体的转债条款。比如说有的肥瘦条款，还有转股价、转股期这些不同的债券它的条款都不同，需要根据具体情况具体分析。
主持人：还有听众问转债是不是对于整个投资者操作的难度更高？我大概得具备一个什么样的素质才可以来操作转债呢？
尹晓光：转债的价值主要是体现为股性价值和债性价值，一方面它的价值就是它可以在未来一段时间后可以以一定的价格转为股票，这就体现出一定的股性价值。如果大家认为未来这支股票，比如说石化转债。现在它的转股价好像是9块5毛多，大家认为它的期限是六年，未来一定期限中石化的股票应该能涨到10块钱或者是11、12块钱，它就有一定的股票价值，这中间是一个无风险条例。
另一方面如果股票市场继续跌，它可以把转债持有到期，起码是可以保本的。而且中间有一定的收益，就是有一定的利息收入，体现了两种价值。在目前的转债价格下降幅度比较大的时候，已经有一部分转债体现出一定的价值。我推荐石化转债，级别挺高，转股价也合理，债券的到期收益率已经达到5.77%，也比较接近于城投债的收益率。
主持人：目前从7月份以来随着整个的股市的这个低运营，像歌华有线、中鼎股份、包括燕京啤酒等多家公司实际上现在整个股价的走势已经触发了向下修正转股价格的条件，距离回售红线也是越来越近。现在有一种观点就是说在银根持续紧缩，上市公司资金面的压力很大的情况下，一旦引爆了回售的炸弹点燃这个导火索，可能让上市公司面临着很大的压力。您怎么看转债市场的风险，包括刚才这种情况您又怎么来为我们作出点评。
尹晓光：我还是说大家在没有一定的信用分析能力的背景下，建议大家还是选择一些按照性比较高的石化转债或者是工行转债。这样的话一方面他们转股价比较低，有一定的股性和债性价值。另一方面不会出现比较大的违约风险。
主持人：石化转债宣布拟发行300亿元的可转债，实际上很多机构觉得有点出乎意料，您怎么来看他的这个选择？
尹晓光：除了石化转债还有其他的一些银根、银行根据越来越严的资本充足率要求，各银行发行次级债，募集资金将是一个必然趋势，转债市场供给总量也肯定会有所增加。但是我认为并不影响它已经体现出来的一个配置型价值。目前股市持续调整，转股价也比较低，债券收益率也比较高。不管是从股性也好还是从债性也好价值都有一定的体现，可以说现在基本上是到了一个超跌的状态，未来虽然供给会有一定的增加，但是转债市场的需求有可能也会有一定幅度的增加。
