华泰证券：资产灵活配置 自营固收增长亮眼
华泰证券2011中报点评:资产灵活配置,自营固收增长亮眼
华泰证券 601688 银行和金融服务
研究机构：东兴证券 分析师：刘家伟 撰写日期：2011-08-08
事件:
公司8月7日发布2011年中期报告,实现营业收入33.95亿元,同比下降5.40%;营业利润15.33亿元, 同比下降了13.87%;利润总额15.31亿元,同比下降13.93%;净利润为11.55亿元,同比下降19.90%; 基本每股收益为0.20元。
盈利预测与投资建议:
我们预计公司2011年和2012年的EPS分别为0.57和0.68,对应动态PE为19.4倍和16.2倍。综合考虑公司在自营、固收业务和创新业务方面的优势以及经纪业务、承销业务等传统业务方面的市场压力,我们给予公司24倍PE,目标价为13.68,相对当前股价有20%左右的空间,首次给予推荐评级。
风险提示:
受国内外经济形势或心理预期的影响,若二级市场交易量持续低迷,公司经纪业务收入有可能因成交额的减少出现下跌。
如果二级市场受到重大事件的冲击出现大幅下跌,则会影响公司自营业务以及资产管理业务的收益,致使相关业务的收入存在下跌可能。
（证券之星编辑整理）
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