为房地产商投下巨资的信托公司，正忍受着无奈的煎熬
“新的项目肯定是不敢做了，存量信托资金正在密切监控，及时上报。业内已经有不少项目在提前找房地产私募基金等机构接盘。”11月8日，一家大型信托公司中层人士告诉记者。
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，去年9月吉林信托与其2.6亿元的信托贷款合同到期后，吉林信托拒绝续做，10月重庆信托接手，给予2.5亿元借款，也承接了该地产商的资金缺口风险。2010年6月，该公司短期借款为2.6亿元，长期借款为1.05亿元，合计3.65亿元，而其现金及现金等价物余额为2.39亿元，缺口1.26亿元。
“小信托公司成立不久，趁银监会还没有关注，大肆承接其他信托公司不要的烂资产，风险大量累积，可能会引来更严厉的整顿。”沪上一信托公司中层警示道。
在他看来，信托出现不能按时兑付后，一般有三条路径进行重组或处置。一是自身垫资，收购投资者受益权，然后再处置资产；二是以新补旧；三是处置抵押资产兑付，一般找资产管理公司协作。
被业内担忧的一大处置难点在于信托债务资本化，即“名股实债”如何处理？
信托资深人士刘擎称，这种模式的操作方式是，房地产公司将旗下项目作为融资主体与信托公司合作，开发商的自有资金一般只占项目总成本的50%，剩下50%的资金由房地产信托产品投入，年息在10%-20%，有些甚至更高。充实项目资本金后，开发商再以此撬动银行贷款。
“名股实债资金不进入资产负债表，隐藏了开发商真实的负债，目前外界根本无法统计规模有多大。”刘擎说。
多家信托公司表示，这种模式今年已被银监会禁止，但以前发售的信托计划到期总要处理，很麻烦。如果房价持续一段时间下跌，开发商无法回购股权，信托资金和银行贷款都会面临损失。
“很多开发商都缺钱，无法做到项目平衡、公司平衡，并且许多项目都抵押出去了，妄想拆东墙补西墙，解决不了信托兑付问题。”深圳一家上市房企财务部负责人说。并且，一旦有项目出现兑付问题，就会引发连锁反应，其他信托公司和银行都会来追债。
此轮房价实质性下跌还刚刚开始，在该房企负责人看来，四季度到明年六月份，地产商是最难熬的，挺不过去的中小开发商，要为其激进的信托融资埋单。
房地产信托的行将沦陷，对当下畸形的中国房地产市场来说，是悲是喜？
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