[信息]中国联通：3G用户增长再度提速 强烈推荐-A评级
2011-11-22 15:14:14   来源：   评论：0 点击：

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公司于11月18日公布了2011年10月主要运营数据。

数据显示，2011年9月份中国联通（600050）3G用户净增长292万户，环比增长23.6%，3G用户数累计达到3315万户，其中3G数据卡用户净增18.46万户；2G用户增长42.1万户，用户总数达到15922.5万户。本地电话用户减少27.8万户，降至9429.7万户；宽带用户增长51.2万户，累积达到5504.9万户。

评论:

1、3G业务再度提速，净增用户数实现跨越式增长，全年目标实现无忧

中国联通10月份3G净增用户首次同时超越电信和移动，同比增长165%，环比增长23.6%，累计达到3315万户，3G渗透率达到17.5%。3G月净增用户和日净增用户创出历史新高，且占新增移动用户比例提升到87.4%，照此增速，公司全年新增2500万3G用户的目标触手可及。

2、国内3G增长进入快车道，公司优势将持续

短期内，受iPhoe4合约套餐调整和营销范围扩大影响，终端补贴有望环比回升，但3G业务ARPU值维持稳定，对收入贡献日益突出。展望明年，联通的网络优势继续保持，届时将是联通继续扩大3G业务优势，实现业绩大幅增长的关键时点。

3、维持“强烈推荐-A”投资评级

我们认为，公司3G用户未来将持续高增长，公司已经渡过经营拐点，业绩将大幅增长。预测公司2011-2013年EPS分别为0.12/0.32/0.53元，维持“强烈推荐-A”投资评级，给予公司6个月目标价8.00元。

4、风险提示

行业爆发非理性价格战；用户数高速增长带来的成本费用增加超预期；TD-LTE进程超预期。