计算机行业2012年年度投资策略报告:下游需求+政策驱动
2011-11-22 20:27:28   来源：   评论：0 点击：

    前三季度软件产业保持高速增长:今年前三季度,我国软件产业收入增速呈逐月上升态势。累计到9月底,我国软件产业共实现软件业务收入1.3万亿元,同比增长31.7%,比去年同期提高1.4个百分点;完成利润总额1578亿元,同比增长22.1%。
　　上市公司业绩不如人意:受增值税退税不到位及龙头公司表现较差影响,前三季度计算机行业业绩低于预期。91家上市公司营业收入合计845亿元,同比增长16.4%;净利润合计72亿元,同比增长11.1%,远低于产业增速。预计全年行业收入增速约18%,净利润增速约22%.2011年行业估值泡沫破灭:中信计算机指数年初以来跌幅22.7%,跑输沪深300指数7.3%,跌幅排名第三。行业TTM 市盈率39.8倍,低于十年历史均值48.1倍;相对A 股溢价2.8倍,高于十年历史均值1.7倍,处于历史高位。
　　2012年给予行业“同步大市”评级:从2011及2012年业绩增速来看,行业业绩增速与全体A 股较为接近;目前估值水平低于历史平均,但相对估值处于历史高位。结合过去两个历史期间行业的表现,我们给予计算机行业2012年“同步大市”评级,看好计算机软件与IT 服务两个子行业的表现。
　　下游需求+政策驱动,寻找超额收益个股:我们建议2012年把握三条投资主线:1、下游需求快速增长的社会信息化中的细分龙头,推荐卫宁软件、美亚柏科、银江股份、新国都;2、受益政策支持的战略性新兴产业个股,推荐四维图新、海康威视;3、传统行业信息化中低估值的个股,推荐软控股份、远光软件、广电运通。万联证券有限责任公司