家电节能补贴有望扩展到全部家电
2011-11-23 17:09:40   来源：   评论：0 点击：

    摘要:
　　《北京晨报》今日报道,国家除了可能再度启动对升级空调节能产品的补贴,节能补贴的范围将有望涵盖全部家电领域。中国标准化研究院能效标识管理中心的有关人士表示,政策实施的思路是,通过几年的时间,根据高效节能产品市场份额的变化,进行财政补贴,推广高效节能产品。补贴对象是购买高效节能产品的用户,企业作为推广的主体,按正常销售价格减去财政补助后的价格作为销售价。
　　全国性全品类的家电节能补贴大超预期,意义重大。前期家电下跌的原因之一就是家电政策逐步退出,上述政策意味着政策面反转,意义重大。我们在刚刚发布的年度策略报告《品质升级模式与“品”“质”选股》中指出,在节能减排“十二五”规划的背景下,家电节能补贴有望延续,将带来政策性投资机会,这是我们给予明年行业“增持”评级的原因之一。报道所述政策不但大超市场预期,也显著超我们的预期。
　　新的节能补贴政策细节推测:1.实施方式与前期的空调节能补贴类似,都是直接减销售价格、直补厂商。前期空调节能补贴对企业盈利能力的拉动较显著。2.“全品类”应主要包括能耗较大且有明确能效标准的大家电,包括空调、冰箱、洗衣机、彩电等;厨房大小电等也有望纳入。3.具体补贴额度应不少于北京市的大家电一级300元、二级100元的标准。
　　政策契合我们的“品质升级”投资逻辑。企业盈利能力有望创新高;销量稳健性更有保障,或超预期。在政策拉动下,家电品质升级将加速,那么经营质量的提升将更为显著,明年盈利能力的提升将更为确定,还有望创下新高。同时,我们强调的销量稳健性也更有保障,存在超预期可能;其中彩电销量受拉动可能更为显著。
　　节能补贴政策全面推广,白电企业及黑电企业将普遍受益,其中格力、海尔、美的与海信等行业龙头受益将更显著。重申我们对于家电行业的“增持”评级,以及“品质升级”的投资逻辑和选股框架,推荐家电龙头格力、海尔、美的,及老板电器、阳光照明与九阳股份。国泰君安证券股份有限公司