信达国际：
莎莎国际（行情，资讯，评论）估值不吸引 建议趁高减持
花旗：
下调国泰航空（行情，资讯，评论）至沽售评级 看10.50港元
国浩资本：
维持香港交易所（行情，资讯，评论）沽售评级
高盛：
中国燃气（行情，资讯，评论）维持中性评级 目标价2.6港元
交银国际：
中国石油股份（行情，资讯，评论）维持中性评级
巴克莱：
李宁（行情，资讯，评论）维持中性评级 目标价8.40港元
信达国际：莎莎估值不吸引 建议趁高减持||###||###||###
在截至9月30日止中期业绩中，集团营业额按年增长32.7%至27.9亿港元，当中港澳业务营业额占总收益的79%，而中国内地业务则贡献约4%的收益。期内纯利按年增长27.4%至2.2亿港元。
上半财年集团的内地业务表现未如理想，虽然营业额显著上升80.8%，但原有店铺的销售额却同比减少3%，加上新开店铺的支出超出预算，使内地业务的亏损扩大接近一倍至约2，000万港元。
管理层指上半财年内地业务表现未如理想，主要是由于开店速度太快，集团需把一些具经验的员工调至新店，影响旧店销售。第三财政季度内地业务同店销售较第二财政季度略有改善，但仍处于负增长阶段。由于内地业务表现逊于预期，集团把截至明年3月的店铺目标由原来的70间缩减至53间。
中国的美妆专卖店行业虽仍处于快速发展阶段，但已出现一些初步占据领先地位的品牌，当中包括娇兰佳人及歌诗玛等。我们认为在此行业环境下，莎莎应不难聘请具有一定经验的员工，故此我们认为集团对上半年内地旧店表现欠佳的解释略显勉强。
在港澳市场方面，集团的业务策有转向引入非专利产品以推动营业额的倾向，使上半财年集团整体毛利率下跌1.1个百份点。虽然在内地旅客带动下，销售额增长仍然向好，但租金开支上升趋势将抵销部份收入增幅，上半财年需作续租的香港店铺之租金便平均上升24%。目前莎莎下一财年的预期市盈率已达16倍，在内地业务前景不明朗下，我们认为此估值并不吸引，建议先行减持。
花旗下调国泰航空至沽售评级 看10.50港元||###||###||###
花旗把国泰航空（行情，资讯，评论）（0293.HK）评级从中性下调至沽售，把目标价从13港元下调至10.50港元。下调原因是预计下一年度商务仓乘客收益率下降﹑客座率面临负面因素（2012财年客运量和货运量预计同比增长17%）。
花旗表示，预计国泰航空今年利润将比上年下降56%，明年再降31%﹔该行目前对国泰航空的2012财年利润预期比市场普遍预期低30%，如果收益率下降幅度超过预期﹑和/或燃油价格仍保持在当前水平上，则利润预期有进一步下调空间。
