[建筑]水泥行业周报:皖北价格上涨,河南贵州价格回落,东北进入冬储,12年精选区域左侧投
2011-11-28 22:22:46   来源：   评论：0 点击：

    本期投资提示:
　　主要观点
　　本周我们发布年度策略报告,由于基建投资11年下半年已开始回落,后期最大担忧来自地产,同时投资下滑对业绩增速影响将主要体现在行业12年上半年业绩上,特别是一季度业绩负增长概率较大,下半年随着落后产能淘汰、供给控制效果体现,盈利逐步恢复。我们认为宏观及货币层面不确定,整体需求不旺情况下,行业依然需要践行协同政策,中长期来看依然静待宏观政策转机,因此从投资策略角度而言依然是精选区域、左侧投资。
　　投资策略:从行业基本面来看,短期我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制,维持前期观点,行业估值具备安全边际,但大幅提升,依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号。
　　主要推荐公司:12年策略左侧投资、精选区域:从区域控制力分析,长三角、东北、华南区域情况确定性较高,主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、福建水泥、巢东股份、华新水泥、塔牌集团、天山股份等。推荐主线二:
　　从区域发展和盈利寻找拐点性机会,综合来看,有望区域好转地区为西南四川、西北陕西、中南贵州区域,主要受益企业冀东水泥、四川双马。
　　东北、河南、贵州等地价格下跌,合肥、巢湖价格上涨本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格下跌1.3%至393元/吨。价格大幅下调主要是受东北地区黑吉两省出台冬储价格以及河南、贵州两省价格走低拖累。另外,安徽合肥、巢湖一带水泥价格上调20-35元/吨。
　　具体来看,本周东北地区黑龙江和吉林两省分别公布冬季销售价格,其中哈尔滨P.C32.5袋装400元/吨,P.O42.5散440元/吨;长春P.C32.5袋装395元/吨,P.O42.5散475元/吨。从公布的价格来看,均好于之前预期,特别是哈尔滨地区的价格同比去年高出100元/吨,现企业都已进入停产期。
　　贵阳水泥价格继续回落30元/吨,主要仍受供大于求、企业相互竞争所致。
　　河南省受下游需求不旺、企业库存压力较大以及资金短缺等多种因素影响,价格回调20-30元/吨。本周安徽合肥、巢湖等皖北地区水泥价格上调20-30元/吨,主要是由于治理超载,原材料进厂价格增加致成本上升,以及未来该地区会因节能减排而限电,企业提前上调价格做准备。
　　本周其他地区均以平稳为主。部分地区价格有动向,暂未正式调整。25日江西南方、万年青、亚东公布针对南昌市场P.O42.5散出厂价格上调30-50元/吨。因有另外两家主导企业未公布上调价格,所以本周江西价格暂时不做调整。广东珠三角水运地区价格暗降5-10元/吨,主要是受广西地区进入的低价水泥影响。目前本地企业库存由前期的80%下降至70%,对于价格短期看稳,若西江水位持续下降,珠三角价格便有望上涨。广西地区水泥价格暂时保持平稳,但企业库存均在高位,目前库存低的企业在60%-70%,高的企业都在70%-80%。长株潭地区水泥价格开始暗降,幅度10元/吨,暗降后长沙市场送到价为395-400元/吨。
　　东北、西南、中南水泥煤炭价差缩小,华东扩大本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格差下跌1.8%至285元/吨。其中东北、中南、西南分别下跌6.1%、1.2%、3.5%至360、271、210元/吨。华东上涨1%至288元/吨,华北、西北分别维持在290、292元/吨。
　　水泥板块及重点关注公司估值本周国内A 股市场震荡回调,申万水泥制造指数跑输大盘1.95个百分点。水泥板块11年绝对PE 为8.28倍。重点关注公司方面,海螺水泥、冀东水泥2011年PE 分别为7.2倍、10.8倍。
　　本周其他重要事件:
　　水泥工业“十二五”发展规划正式出台发改委:2012年重点合同煤价最高涨5%申银万国证券股份有限公司