农林牧渔行业2012年年度投资策略:农业投资进行时
2011-11-29 01:55:14   来源：   评论：0 点击：

    农业地位已转变,行业业绩持续向好。自确定“以工补农”的政策方针后,国家已连续八年对农业提供大力支持,将农业的改善与发展提高到了重要的位臵。与此同时,行业的业绩也在持续向好,盈利能力不断提高。
　　未来农业支持政策将持续。虽衡量农业现代化的各指标自2003年以来提速了,但相较现代农业的标准还有一定的差距,中国农业现代才开始迈步,处于提速前的助跑阶段,未来国家还将在相当长一段时期内给予政策支持。
　　农业转型,私募股权投资入场。在农业政策支持及业绩不断好转下,私募股权资金进入农业领域近两年开始提速,而这仅仅只是投资盛宴的开始。传统农业向技术创新、高科技、规模化的转型,需要资金的支持。而政策和消费结构、经营模式的转变吸引了私募股权资金的进入,而资金进入带来的经营效率的提高,将反过来促进农业的转型,从而形成良性循环。
　　未来2-3年内,种业将迎来整合大浪潮。《管理办法》的出台是近年来国内种业整合政策取得实质性进展的第一步,按照新标准,约有90%的企业不达标,行业整合即将开始。《意见》也首次明确了科研院所的基本性、公益性研究,未来将加大推进企业与科研院所的合作。为促进种业发展和行业整合,后续政策将持续出台。对于优质资源的收购和整合,将是各企业快速提升核心竞争的又一途径。
　　饲料行业景气度逐步回升。能繁母猪存栏量上升,根据养殖周期看,生猪存栏量明年可能将保持较高水平,饲料需求增加。饲料主要原材料大豆价格将保持稳定,玉米涨幅将趋缓,同时需求增加带来规模效益,饲料成本压力缓解。
　　预计2012年上市企业海参养殖效益将提高。从各公司的海域面积和投苗时间,结合养殖周期看,明年海参的捕捞量都将大幅上升。海参作为养生类高端消费品的认知度逐年提高,消费需求也将逐步增强,预计明年海参价格将继续保持高位。
　　行业在估值上不具优势,但政策的支持力度不断加强,行业的业绩也在好转,故给予“中性”评级。通过行业景气度和估值相结合的投资逻辑,2012年具有投资价值的子行业为种子、饲料和水产养殖业,重点推荐登海种业、荃银高科、大北农、好当家。国海证券股份有限公司