[餐饮]好想你:新枣新气象
2011-11-29 18:29:42   来源：   评论：0 点击：

    新枣陆续上市以迎接旺季　
　　公司自九月开始采购新枣,新枣的质量较今年销售的产品有明显改善,且由于原枣供给充足,我们预计2012年成本下降30%左右。根据我们渠道调查,全国各个市场的门店在十一月起陆续销售新枣以迎接旺季,目前销售情况反应很好,我们预计11月至今新枣销售额同店同比增长30%。
　　预计公司会加大对经销商的扶持力度　
　　2011年由于原枣质量下降以及成本高企使得经销商的盈利同比下降,我们认为公司为了支持和鼓励已有经销商以及激励新的加盟商开店,会加大扶持力度,比如:1)延长账期;2)在公司回报率不低于银行利率条件下和公司合伙投资开店;3)加盟店转为直营店等。
　　2012年起开店速度有望加快　
　　公司今年的开店速度较以往下降,我们预计全年开近600家店,总店数达2400家左右。我们认为随着产品信价比的提高以及经销商扶植政策的推动,公司2012年开始开店速度将有望加快。我们预计公司2012/13年新开店分别为1000/1000家,且会加快直营店的建设。
　　估值:维持“买入”评级,12个月目标价80元　
　　我们维持“买入”评级和80元的目标价。我们基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值推导出目标价,WACC假设为8.5%。好想你是我们最看好公司之一。我们认为短期催化剂来自四季度业绩超市场预期。瑞银证券有限责任公司