[医药]华海药业:沙坦原料助推短期业绩,增发夯实中长期发展基础
2011-11-30 19:04:29   来源：   评论：0 点击：

    11月28日公司发布公告,董事会审议通过公开增发相关议案,本次增发不超过1亿股,募集资金净额不超过13.3亿,按发行1亿股,摊薄每股盈利15.7%。
　　募集资金主要投向沙坦原料药和年产200亿片出口固体制剂建设项目,沙坦原料药扩产2012年将产生盈利,出口固体制剂建设项目为长期发展打下产能基础。
　　原料药扩产项目:项目总投资2.1亿,分别新建缬沙坦与厄贝沙坦原料药产能120吨,预计达产后年收入3.6亿。缬沙坦、厄贝沙坦皆属于沙坦类药物一线品种,2009年缬沙坦及复方制剂、厄贝沙坦及复方制剂全球销售额分别达到61.4、28.1亿美元,缬沙坦欧洲及厄贝沙坦美国原研药2011年到期,华海缬沙坦、厄贝沙坦等取得欧美规范药证市场药监部门DMF备案,成为规范市场部分厂商沙坦原料药第一供应商,迎来了久违的盈利爆发,2012年缬沙坦美国、厄贝沙坦欧洲、替米沙坦欧洲也将专利到期。缬沙坦、厄贝沙坦供不应求,替米沙坦、坎地沙坦快速上量,华海将持续受益沙坦放量。
　　出口固体制剂建设项目:项目总投资13.2亿,建设年产200亿片出口固体制剂项目,药品种类包括抗高血压、神经系统等药物类别,预计达产后年收入44.6亿。未来建成后,在满足国内市场需求的同时,通过承接国际制药企业的委托加工或自有品牌出口方式逐步实现华海制剂业务的国际化发展策略。我们预计,2011年制剂出口实现收入大约600万美元,2012年将有更大突破。
　　沙坦原料助推短期业绩,增发保证中长期发展:2011年华海迎来了久违的盈利爆发,2012年缬沙坦美国、厄贝沙坦欧洲、替米沙坦欧洲也将专利到期,缬沙坦、厄贝沙坦供不应求,替米沙坦、坎地沙坦快速上量,华海将持续受益沙坦放量。制剂出口需要较大的产能储备和较长的产品线,华海率先获得规范市场制剂文号,目前拥有6个ANDA文号,大产能储备迎接国际制药业生产转移。我们维持11-13年主业EPS0.45、0.60、0.73元,同比增长161%、30%、23%,对应预测市盈率为31/24/19倍。公司沙坦快速增长,产业升级明确,受益于国际制药产业虚拟一体化,增发夯实中长期发展基础,我们维持买入评级。申银万国证券股份有限公司