[交运]长城汽车:中国汽车自主品牌的长城
2011-12-01 19:18:15   来源：   评论：0 点击：

    独到见解
　　长城汽车是未来中国汽车行业自主品牌的领军人物,受益于国家扶持自主品牌发展的政策方向,同时二次购车带来的SUV高增长需求也为公司主销产品带来了增长的机遇,稳健经营是公司的最大特点,有助于公司向海外市场拓展时更好的避免风险。
　　投资要点
　　1.自主品牌和SUV市场是长城汽车快速发展的两大利器。发展自主品牌汽车是中国汽车产业政策的核心目标,已经得到汽车业内、政府官员到民间百姓的共识。SUV市场份额尚有较大提升空间,预计到2015年占乘用车市场份额达到30%,还有两倍增长空间。
　　2.长城汽车是发展最稳健的自主品牌,已经成为自主品牌企业的领军品牌。长城汽车坚持聚焦SUV市场战略,充分享受SUV行业增长。
　　3.竞争优势分析:长城的特点是以自主品牌的价格打败合资品牌,以合资品牌的外观和质量打败自主品牌。在经销商网络管理上,长城汽车已经成功移植了合资品牌的诸多管理经验,与经销商形成了亲密的共荣共生关系,同时人性化的供应商管理保证供应链质量。
　　4.出口市场:长城汽车的蓝海。中国汽车出口量目前只占全球汽车贸易量的5%,未来增长空间巨大。
　　5.投资评级:强烈推荐。预计11/12/13每股收益分别为1.24/1.64/2.12元。考虑到行业内可比公司估值、公司的市场地位和发展潜力,我们认为公司12年业绩给予10-12倍市盈率,以2012年EPS1.64元进行估算,公司的合理价位应在16-20元之间。
　　风险提示
　　1.宏观经济回落导致汽车行业整体需求出现大幅滑坡。华创证券有限责任公司